Catalyst w I kw. 2016 r.

Przeczytaj także: Rynek obligacji w oczekiwaniu na impuls

Do debiutujących emitentów należeli Griffin Real Estate Invest (147 mln), spółka należąca do grupy Griffin zajmująca się wynajmem i obrotem nieruchomościami, J.W. Construction (120 mln) z branży deweloperskiej, Famur (108 mln), producent maszyn i urządzeń górniczych, Polska Grupa Farmaceutyczna (100 mln), jeden największych w Polsce dystrybutor leków, GetBack (25 mln), emitent ze stajni Getin Holding zajmujący się obrotem wierzytelności, Florsen (10 mln), mały deweloper zależny od Poznańska 37 SPV oraz producent gier mobilnych T-Bull (1,2 mln). Na uwagę zasługuje fakt, że aż pięciu z nowych emitentów zdecydowało się na zabezpieczenie swoich emisji.

Na koniec pierwszego kwartału notowanych mieliśmy 365 serii obligacji korporacyjnych 151 emitentów o wartości 61,41 mld złotych z czego 125 serii na kwotę 23,06 mld posiadało zabezpieczenie. Wartość emisji jest o ponad 700 mln mniejsza niż w rekordowym III kwartale 2015 roku. Bez zmian pozostały emisje notowane w euro, 23 serie 7 emitentów na łączną kwotę 1,74 mld euro. Największymi emitentami nadal pozostają BGK, GNB, PGNiG, Orlen, Tauron, PKO BP, a wartość emisji 20 największych podmiotów stanowi ponad 80 % wartości całego notowanego na Catalyst długu. Największą ilością notowanych serii mogą pochwalić się GNB – 33 serie, Ghelamco – 16 serii i Kruk – 14 serii.

Wartość obrotów w pierwszym kwartale na rynku obligacji korporacyjnych przekroczyła 367 mln złotych. Oznacza to spadek kwartał do kwartału o 28 % i rok do roku o 9%. Natomiast liczba transakcji przekroczyła wolumen 14,5 tysiąca, co oznacza 11-procentowy wzrost w porównaniu z poprzednim kwartałem i 8-procentowy spadek rok do roku. Dla porównania, wielkość obrotów na notowanych na Catalyst obligacji Skarbu Państwa, wyniosła niecałe 163 mln przy wartości emisji przekraczającej 575 mln złotych. Średnia wielkość transakcji wyniosła nieco ponad 25 tys. złotych i była zbliżona do zeszłorocznej wartości.

Transakcje pakietowe odpowiadały za 17,1 % całego obrotu. Podobnie jak w poprzednich kwartałach obrót odbywał się głównie na rynkach GPW, a zaledwie 14,23 % stanowiły obroty rynku hurtowego BondSpot. Mediana oprocentowania notowanych obligacji wynosiła w IQ 2016 roku dla stało- 8,5 % i 5,69 % dla zmienno-kuponowych, podczas gdy rok wcześniej było to odpowiednio 9 % i 6,22 %. Zaledwie 70 serii obligacji na koniec IQ posiadało stałe oprocentowanie.

Najbardziej reprezentowaną branżą wciąż pozostają banki których outstanding wynosi 33,33 mld złotych, czyli 54,27 % całego rynku. Pozostałe to energetyka (15,11 %) i branża deweloperska (7,09 %). Największe obroty odnotowano na CPS0721, czyli obligacjach Cyfrowego Polsatu (33,94 mln), RNK0616, czyli Rank Progress SA (26,17 mln) i ALR0321, czyli Alior Bank (14,93 mln). Sumując jednak poszczególne serie, do spółek najchętniej handlowanych należał Getin Noble Bank – ponad 43 mln złotych obrotu. Całościowo pod względem obrotów dobrze wypada również Alior Bank – 28,43 mln i PKN Orlen – 22,83 mln zł. Ilościowo najwięcej transakcji (ponad 400), zawarto na RNK0616, GNB0218, CPS0721 i CAP0617. Mediana zapadalności notowanych serii na koniec I kwartału wynosiła 1,8 roku, a aż 96 serii zapada w przeciągu jednego roku. Papierem o najdłuższym, ponad 29 letnim terminie zapadalności pozostaje IWS0645 (Bank Gospodarstwa Krajowego).

Adam Hornik
Bond Trader,