TFI: wartość aktywów netto V 2016

Przeczytaj także: TFI: wartość aktywów netto IV 2016

Tegoroczny maj to niesprzyjająca koniunktura na krajowej giełdzie oraz wzrost rentowności polskiego długu skarbowego. Mimo to jeszcze ani razu w tym roku nie mieliśmy do czynienia z tak dobrym tempem wzrostu aktywów. Analizując dwa czynniki, które mają wpływ na ich zmianę, Analizy Online szacują wynik zarządzania funduszy inwestycyjnych na +1,4 mld zł, a saldo wpłat i wypłat na +2,1 mld zł.

Podobnie jak miesiąc wcześniej, również w maju, najwięcej nowych środków napłynęło do produktów niedetalicznych (+1,34 mld zł). Rozdzieliły się one w podobnych proporcjach
pomiędzy kilka rozwiązań, w większości od jednego TFI. W przypadku rozwiązań detalicznych, Analizy Online szacują bilans sprzedaży na +0,72 mld zł.

Wysokie napływy i dodatni wynik zarządzania zostały osiągnięte pomimo niesprzyjających warunków na krajowym rynku kapitałowym. Już drugi miesiąc z rzędu na warszawskiej giełdzie notowane były wysokie spadki. Tym razem, indeks największych polskich spółek WIG20 zniżkował o -4,7%, a WIG o -3,8%. Na zagranicznych parkietach także ciężko było wypracować solidne stopy zwrotu, choć na niektórych rynkach rozwiniętych można było liczyć na kilkuprocentowy zysk. Znacznie gorzej wypadły jednak kraje rozwijające się.

W maju indeks MSCI Latin America spadł o -11,1%, a MSCI EM Eastern Europe o -6,4%. Czynniki natury politycznej sprawiły, że często występujące w krajowych funduszach akcje rynku tureckiego zachowywały się najgorzej w regionie. Indeks BIST100 znalazł się -8,8% „pod kreską”. W związku z tym, fundusze akcji zanotowały spadek aktywów (-0,73 mld zł), na co złożył się zarówno ujemny wynik zarządzania, jak i odpływ środków.

Poza tym, tylko fundusze mieszane zanotowały w maju spadek aktywów (-0,43 mld zł). W głównej mierze odpowiedzialny był za to także ujemny wynik zarządzania.

Odpowiedzialność za to należy obarczyć przede wszystkim część akcyjną tych rozwiązań, która w większości przypadków jest skonstruowana w oparciu o walory polskich spółek.
W przypadku pozostałych segmentów funduszy, największy wzrost zgromadzonych środków odnotowały rozwiązania aktywów niepublicznych (+3,78 mld zł). Dzięki temu, ich udział na całym krajowym rynku funduszy przekroczył 40%.

Wartość zgromadzonych środków rosła w rozwiązaniach o bezpieczniejszym profilu ryzyka.

Aktywa funduszy dłużnych zwiększyły się o +0,33 mld zł, na co wpływ miał prawie wyłącznie dodatni bilans sprzedaży. W maju bowiem, również warunki na rynku obligacji nie były sprzyjające. Z powodu oczekiwania i późniejszej reakcji na decyzję agencji Moody’s w sprawie ratingu dla Polski, charakteryzował się on dużą zmiennością. Rentowności „dziesięciolatek” wahały się między 2,93% a 3,14%. Ostatecznie, w skali miesiąca indeks IROS, mierzący zmianę cen papierów o stałym oprocentowaniu spadł nieznacznie o -0,1%.

Dzięki udanym emisjom certyfikatów kilku rozwiązań zamkniętych, po raz kolejny zanotowano wzrost aktywów funduszy absolutnej stopy zwrotu (+0,24 mld zł). Rezultat byłby dwukrotnie lepszy, gdyby nie ujemny wynik zarządzania.

Nieznaczny wzrost aktywów charakteryzował również mniej popularne segmenty – fundusze nieruchomości (+21 mln zł) i fundusze surowców (+21 mln zł). W przypadku tych drugich odnotowano ujemny wynik zarządzania, co do pewnego stopnia można wiązać z notowaniami cen złota. Po raz pierwszy od 4 miesięcy ich dynamika była ujemna.