Inwestowanie na giełdzie: analiza spółki PGNiG

Przeczytaj także: Inwestowanie na giełdzie: analiza spółki Wawel S.A.

Analiza fundamentalna

1. Iloczyn wskaźników C/Z oraz C/WK niższy niż 22,5
   Iloczyn wskaźników wynosi bardzo niskie 11,95. Na tle sektora C/Z wypada jednak gorzej, ale należy pamiętać o tym, że cała branża paliwowa jest dość tania. Ocena: 5
2. Wzrost zysków
   Zyski z trzech ostatnich lat wyniosły ponad 7,3 mld zł, czyli średnio ok. 2,4 mld zł rocznie. Jeszcze przed 6 laty było to zaledwie 1,5 mld zł rocznie. Przy tak ogromnej skali działalności wzrost ten jest jak najbardziej in plus. Ocena: 5
3. Stabilny akcjonariat
   Głównym akcjonariuszem jest Skarb Państwa posiadający aż 71,88% akcji, ma to swoje zalety (bardzo niskie ryzyko bankructwa, regularne dywidendy) i wady (ryzyko polityczne, zmiany Zarządu, dodatkowe podatki). Ocena: 4,5
4. Polityka dywidendowa
   Spółka płaci dywidendy od swojego debiutu na GPW z pominięciem roku 2012. Stopa dywidendy nie jest może wysoka, ale jak na tak olbrzymią i stabilną spółkę – jak najbardziej atrakcyjna. Ocena: 5
5. Dobra kondycja finansowa
   Wskaźnik płynności bieżącej wynosi 1,68, natomiast zadłużenie długoterminowe w stosunku do kapitału obrotowego wynosi 76%. Ocena: 4
6. Czy profil działalności jest zrozumiały
   Tak, spółka zajmuje się obrotem i magazynowaniem gazu oraz energii elektrycznej, a ponadto także poszukiwaniem i wydobyciem ropy naftowej i gazu ziemnego. Ocena: 5
7. Rentowność kapitałów
   Wskaźniki ROE (9,60%) oraz ROA (6,95%) na przeciętnym poziomie, niestety także gorzej od sektora w obu przypadkach. Spółka cechuje się jednak stabilnością wskaźników w czasie gdy np. Orlen i Lotos notują ujemne rentowności. Ocena: 4
8. Czy planowane są emisje akcji lub zwiększanie zadłużenia
   Spółka nie planuje nowych emisji akcji i obligacji. Ocena: 5
9. Poziom zadłużenia nie powinien przekraczać 50% kapitałów własnych spółki
   Zadłużenie kapitału własnego około 38%, a więc poziom bardzo dobry, biorąc pod uwagę cały sektor, którego średnia wynosi 103% - spółka jest odporna na ewentualne wstrząsy wzrostu stóp procentowych. Ocena: 5
10. Silna marka / rozpoznawalny produkt / ekspansja na rynki zagraniczne
    Spółka jest potentatem na polskim rynku jeżeli chodzi o sprzedaż gazu, poza tym spółka coraz mocniej wchodzi w rynek energii elektrycznej. PGNiG działa także na rynku w Norwegii i Pakistanie, a na mniejszą skalę w Libii oraz Iranie. Ocena: 5

Średnia arytmetyczna ocen: 4,75

Kolejna spółka z wyceną zbliżoną do 5. Świetna spółka pod kątem długoterminowej inwestycji chociażby ze względu na dywidendy, które płacone są bardzo regularnie. PGNiG pomimo skali swojej działalności utrzymuje bardzo dobrą dynamikę wzrostów zysków co przy niskim zadłużeniu pozwoli na przetrwanie niejednego kryzysu.

Analiza techniczna

[Ważne: dane na wykresach aktualne na dzień 13.11.2017 r.]
PGNiG porusza się w długoterminowym trendzie wzrostowym. Niestety po publikacji wyników kurs spółki zanurkował o kilka procent, ale z technicznego punktu widzenia jest szansa, że cena spadnie jeszcze do poziomów 5,35-5,70 zł/akcję i będzie to świetna okazja do zakupu akcji gazowego potentata.

Na wykresie tygodniowym widać wyraźną świecę spadkową, która zapoczątkowała nowy tydzień. Silne spadki potencjalnie mogą zatrzymać się na 50% zniesienia Fibo tj. 5,75 zł/akcję. Jeżeli poziom ten nie zostanie utrzymany to istnieje ryzyko, że cena spadnie nawet do 5,35 zł, czyli najbliższego silnego poziomu wsparcia.

Wykresu dziennego inwestor mógłby się wystraszyć na pierwszy rzut oka. Znając jednak sytuację techniczną spółki w długim terminie należy zachować spokój i oczekiwać jeszcze kilkuprocentowego spadku ceny. Duży wolumen świecy spadkowej, przecięcie się średnich wykładniczych 30- i 45-okresowej oraz spadek wskaźnika RSI do granicy 30 pkt, świadczy o tym, że to nie koniec korekty. Okazji należy szukać w momencie wystąpienia dywergencji cenowej lub osiągnięcia poziomów cenowych podanych wyżej.

Podsumowanie w trzech zdaniach:

Fundamentalnie do spółki nie można mieć zastrzeżeń. Silny wzrost zysków, niska wycena wskaźnikowa i systematyczność wypłaty dywidend czyni ze spółki ciekawą okazję dla inwestorów długoterminowych. Technicznie spółka jest bardzo spokojna, porusza się w długoterminowym trendzie wzrostowym z łatwymi do wyłapania korektami (jedna z nich ma aktualnie miejsce).

Krzysztof Strauchmann,