Inwestowanie na giełdzie: analiza spółki 11 bit studios

Przeczytaj także: Inwestowanie na giełdzie: analiza spółki ERGIS

Analiza fundamentalna

1. Iloczyn wskaźników C/Z oraz C/WK niższy niż 22,5
   Spółka jest strasznie droga pod kątem wskaźników wyceny, iloczyn wynosi aż 2 949! Wskaźniki są wyższe od średnich wskaźników pozostałych producentów gier (C/Z 74,17, C/WK 8,00) oraz od WIG (C/Z 13,06, C/WK 1,15). Rynek oczekuje świetnych wyników za IIQ po sprzedaży nowej gry. Niestety obecnie oczekujemy na wyniki za IQ. Ocena: 1
2. Wzrost zysków
   Średni roczny zysk netto z ostatnich 3 lat wynosi ok. 9,35 mln zł. Średni roczny wynik netto sprzed 6 lat wynosił 0,53 mln zł (spółka istnieje od 2009 roku). Ocena: 5
3. Stabilny akcjonariat
   W rękach "twardego akcjonariatu" znajduje się około 26% akcji. Ponadto kolejne 19% poniżej progu 5% znajduje się w rękach kilku funduszy inwestycyjnych. Ocena: 2,5
4. Polityka dywidendowa
   Spółka nie wypłaciła żadnej dywidendy od dnia debiutu i obecnie nie planuje dzielić się zyskami z akcjonariuszami, całość zysków przeznaczona ma być na dalszy rozwój. Ocena: 1
5. Dobra kondycja finansowa
   Wskaźnik płynności bieżącej wynosi 18,92, natomiast zadłużenie długoterminowe w stosunku do kapitału obrotowego stanowi ok. 2%. Spółka ma ogromne zasoby gotówki mimo poczynionych nakładów na nową grę Frostpunk. Ocena: 5
6. Czy profil działalności jest zrozumiały
   Tak, spółka produkuje gry wideo. Ocena: 5
7. Rentowność kapitałów
   Wskaźniki ROE wynosi 7,70%, a wskaźnik ROA 7,31%. Poziomy te są nieco wyższe niż średnia dla sektora. Ocena: 4
8. Czy planowane są emisje akcji lub zwiększanie zadłużenia
   Brak planów emisji akcji czy obligacji. Ocena: 5
9. Poziom zadłużenia nie powinien przekraczać 50% kapitałów własnych spółki
   Zadłużenie około 5% kapitałów własnych. Poziom znacznie niższy niż średnia sektora na poziomie 42%. Ocena: 5
10. Silna marka / rozpoznawalny produkt / ekspansja na rynki zagraniczne
    Światowy sukces gry This War of Mine oraz zwrot kosztów produkcji i marketingu Frostpunka po 3 dniach pokazuje, że 11 bit studios jest już rozpoznawalne przez koneserów gier wideo na nie tylko w Polsce, ale i na świecie. Spółce oczywiście sporo brakuje do CD Projekt, ale jest na pewno jego godnym konkurentem. Ocena: 4,5

Średnia arytmetyczna ocen: 3,80

Spółka pod względem fundamentalnym otrzymuje trójkę z plusem. Największymi minusami jest brak dywidendy oraz kosmiczna wycena, która wynika z faktu, że rynek oczekuje bardzo dobrych wyników ze sprzedaży Frostpunka. Biorąc pod uwagę ostatni komunikat Spółki o wynikach sprzedaży Frostpunk można wywnioskować, że w ciągu 3 dni 11 bit studios wypracowało przychody wyższe niż w najlepszym 2016 roku – to musi robić wrażenie.

Analiza techniczna

[Ważne: dane na wykresach aktualne na dzień 29.04.2018 r.]

Spółka od dnia debiutu porusza się w silnym trendzie wzrostowym. Cena akcji od debiutu wzrosła już ponad 80x! Najsilniejszym ruchem do tej pory był wzrost kursu po premierze This War of Mine co doskonale widać na wykresie miesięcznym. W kwietniu spółka również bardzo mocno wybiła ponad poziom 200 zł, aby ostatecznie na zamknięciu w piątek osiągnąć 304,50 zł/akcję. Przebicie kolejnego oporu to bardzo mocny sygnał do długoterminowego wzrostu.

Na wykresie tygodniowym sytuacja klarowna. Przebity opór na poziomie 215 zł/akcję na dużym wolumenie zwiastuje kontynuację trendu (podręcznikowy przykład). 100-tygodniowa wykładnicza średnia krocząca nienaruszona od 3 lat z kierunkiem wzrostowym.

Na interwale dziennym coś dla tych, którzy lubią kupować taniej niż pozostali. Kurs akcji może (ale nie musi) wrócić do poziomów 260-270 zł/akcję, aby domknąć powstałą lukę. Warto jednak dodać w tym miejscu, że luka pojawiła się po dość długiej konsolidacji rynku i może ona nie zostać domknięta, a wręcz przeciwnie, kurs będzie windowany w kolejnych dniach i tygodniach jeszcze wyżej. Można ustawić oczekujące zlecenie kupna w okolicach 270 zł/akcję.

Podsumowanie w trzech zdaniach

Spółka przebojem wtargnęła na GPW i rozkochała w sobie wielu inwestorów co podkreślają nie tylko wyniki finansowe, ale i kurs akcji. Spółka nazywana jest młodszym bratem CD Projekt i choć sporo jej jeszcze brakuje, aby osiągnąć taką skalę działalności, to spokojnie można stwierdzić, że jest na najlepszej drodze do tego, aby konkurować o miano TOP1 w polskiej branży gier wideo. Technicznie sytuacja wygląda bardzo pozytywnie i w długim terminie (min. 5 lat) cena akcji powinna stabilnie rosnąć.

Krzysztof Strauchmann,