Optymizm na rynkach

Przeczytaj także: Cisza przed burzą na rynkach finansowych w końcówce tygodnia

Analiza fundamentalna

EUR/PLN

Wzrost wartości złotego w ostatnich dniach wynika z kilku czynników. Pierwszym, który zapoczątkował spadek z 3.99 była realizacja zysków w obliczu zmniejszenia się szans na zaostrzenie się sytuacji politycznej (już gorsza być nie mogła) do posiedzenia sejmu. Drugim czynnikiem było ograniczanie długich pozycji przez bardziej długoterminowych spekulantów. Trzecim, najświeższym, jest optymizm wśród inwestorów na rynku obligacji. Dobry wynik aukcji 2-latek, wzrosty cen obligacji na świecie i lekko umacniająca się waluta spowodowały spadek rentowności. Optymizm tej jest w naszej opinii uzasadniony w krótkim terminie. W dłuższym wręcz przeciwnie. Biorąc pod uwagę fakt, że sytuacja polityczna jest daleka od wyjaśnienia, grozi nam kolejny okres rządów w stylu „paktu stabilizacyjnego” i co najistotniejsze - zmienia się prezes NBP w styczniu 2007 – można przypuszczać iż nie są to inwestycje długoterminowe i odwrócenie obecnej sytuacji może nastąpić bardzo szybko. Oczekujemy, że w dzisiaj rano złoty odda część zysków, jednak po południ ponownie się umocni. 3.92 – 3.94 to przewidywany zakres na dzisiejszy dzień. Uważamy, że w dłuższym terminie złoty się osłabi i obecne poziomy zaczynają być atrakcyjne do kupna EURPLN.

USD/PLN

Wczorajszy spadek EURUSD mógł być związany z faktem, że dzisiaj decyzję w sprawie stóp procentowych podejmuje ECB. Podwyżka jest już wyceniona. Rynek obawia się, że Trichet może wyrazić zaniepokojenie ostatnim umocnieniem się euro do kilku walut, w tym najbardziej do jena. Główny ruch na USDPLN nastąpił jednak po przemówieniu Bernanke, które spowodowało wzrost cen obligacji i osłabienie dolara. Sądzimy, że dolar powróci w tym tygodniu jeszcze w okolice 3.10, wyżej będzie już trudno. Ruch w dół poniżej 3.08 może wywołać lawinę stop-lossów i kurs bez większych trudności może spaść w okolice 3.05. Ze względu jednak na publikację raportu NFP, który ma szanse pozytywnie zaskoczyć rynek może nastąpić realizacja zysków przy 3.06/7.

EUR/USD

Po wczorajszym spadku notowań eurodolara w okolice 1,2670 nie ma już śladu. Bardzo słabe dane makroekonomiczne z USA popsuły poprawiający się sentyment do amerykańskiej waluty i kurs powrócił powyżej 1,27. Indeks ISM dla sektora usług spadł we wrześniu do 52,9 pkt. z 57 pkt. miesiąc wcześniej (prognoza: 56 pkt.). Warto przypomnieć, że taką sama wartość miał wrześniowy indeks ISM dla sektora produkcyjnego i niewiele już brakuje do psychologicznej wartości 50 pkt. oddzielającej recesję od ekspansji. Po tak słabej publikacji dolarowi nie pomógł także szef FED, który podczas otwartego panelu stwierdził, że załamanie na rynku nieruchomości w USA powinno obniżyć tempo wzrostu gospodarczego o jeden punkt procentowy w drugiej połowie 2006 roku i w efekcie stopniowo zmniejszać presję inflacyjną. Bernanke uważa, że mimo to gospodarka jest w dobrym stanie, a budownictwo mimo korekty ma silne fundamenty. Popyt na wspólną walutę wynika także z oczekiwania na dzisiejszą konferencję prasową prezesa ECB. Wielu inwestorów obawiało się mniej jastrzębiej wypowiedzi, gdyż ostatnie publikacje makroekonomiczne pokazują niewielki spadek inflacji w strefie euro (inflacja HICP wyniosła we wrześniu 1,8% wobec 2,3% miesiąc wcześniej). Naszym zdaniem obawy te są przesadzone, a wciąż polepszający się klimat gospodarczy w strefie euro i ostatni nieoczekiwany wzrost podaży pieniądza nie pozwolą Trichetowi na złagodzenie stanowiska. Podczas dzisiejszej sesji spodziewamy się ataku na 1,2760.

GBP/PLN

Zgodnie z naszymi przewidywaniami efekt ostatnich dobrych informacji był krótkotrwały i już wczoraj GBPUSD w ciągu dnia spadał. Było to jednak związane ze spadkiem EURUSD, za którym GBPUSD często podąża. Dane makro (PMI, ceny mieszkań) są niejednoznaczne. Z tego względu spadek GBPPLN wczoraj napotkał na wsparcie przy 5.81/2 i dzisiaj widzimy korektę w kierunku 5.84. Okolice 5.85 są w naszej opinii dobrym poziomem do sprzedaży.