Inwestowanie: krótka sprzedaż

Przeczytaj także: Strategia inwestycyjna z wykorzystaniem obligacji skarbowych

Trochę teorii

Krótka sprzedaż (short selling) polega na sprzedaży pożyczonych papierów wartościowych a następnie ich odkupieniu i zwrocie właścicielowi. Mamy więc do czynienia z odwróceniem kolejności transakcji, jakie występują przy tradycyjnym inwestowaniu. Inwestor dokonuje sprzedaży papierów wartościowych, których dotychczas faktycznie nie posiadał. W języku fachowców określa się to zajęciem krótkiej pozycji, która jest odwrotną do długiej pozycji, tj. posiadania papierów wartościowych. Aby sprzedać papiery wartościowe, należy wejść w ich posiadanie. Drogą do tego jest pożyczka. Inwestor może pożyczyć papiery wartościowe od instytucji finansowej, np. domu maklerskiego, który udziela takich pożyczek. Dom maklerski może korzystać z portfela instrumentów finansowych nabytych na własny rachunek lub pożyczać je od innego domu maklerskiego, banku, czy klienta. Pożyczkodawcą może być również bank. Przez pożyczkę papierów wartościowych przenoszone są na pożyczkobiorcę wynikające z nich prawa, jak dywidendy, prawo poboru, prawo głosu czy odsetki w przypadku obligacji. Transakcja jest zamykana z chwilą zwrotu pożyczonych papierów. Stąd, aby wywiązać się z umowy inwestor musi kupić taką samą ilość papierów wartościowych.

Dla zobrazowania tej strategii posłużmy się prostym przykładem. Inwestor jest przekonany, że akcje spółki XYZ są przewartościowane. Spodziewa się więc w najbliższym czasie spadku notowań. Załóżmy, że aktualny kurs tych akcji wynosi 100 zł. W takiej sytuacji dokonuje krótkiej sprzedaży, uzyskując za 100 zł za każdą. Jeżeli przewidywania inwestora okazały się trafne i akcje po pewnym czasie uległy przecenie, np. do 90 zł to zysk dla inwestora wynosi 10 zł, gdyż odkupując je będzie płacić niższą cenę. W tym czasie posiadacze akcji będą liczyć straty. Jeżeli natomiast wbrew przewidywaniom inwestora rynek poszedłby w górę i kurs akcji wyniósłby, np. 115 zł, wówczas inwestor odkupując akcje zapłaci o 15 zł więcej za każdą, niż uzyskał w transakcji sprzedaży. Stanowić to będzie dla niego stratę.

W strategii krótkiej sprzedaży maksymalny możliwy zysk jest równy cenie sprzedaży papieru wartościowego i może mieć miejsce w sytuacji spadku kursu papieru do zera. Natomiast potencjalna strata jest teoretycznie nieograniczona.