Inwestycje private equity

Przeczytaj także: Fundusze PE coraz popularniejsze

Szczególną formą private equity są przedsięwzięcia venture capital. Wówczas inwestorzy wchodzą z kapitałem w początkowym stadium istnienia przedsiębiorstwa. W praktyce dotyczy to fazy: zalążek, start-up lub ekspansji. Idealna sytuacja jest, kiedy inwestor wnosi do spółki znaczny zastrzyk kapitału oraz know-how, pozwalający na rozwinięcie jej skrzydeł. To taki „anioł biznesu” (ang. Business Angel).

Ryzyko inwestycji typu venture capital jest bardzo wysokie i wiele z nich zakończyło się niepowodzeniem. Jednak w przypadku sukcesu przedsięwzięcia inwestorzy osiągają niejednokrotnie krociowe zyski.

Inwestycje we wczesnej fazie rozwoju przedsiębiorstwa nie cieszą się jednak dużym powodzeniem i w ostatnich latach widoczne jest zainteresowanie firm zarządzających nabywaniem akcji dojrzałych spółek.

Jakie są tego przyczyny? Jest ich kilka, oto najważniejsze:

• inwestycje w dojrzałe spółki charakteryzują się mniejszym stopniem ryzyka, co wynika z ich umocnienia, czyli okrzepnięcia, a zatem bardziej stabilnej pozycji na rynku,
• kapitalizacja spółek dojrzałych jest zazwyczaj wyższa - łatwiej więc zarządzać jedną większą, niż wieloma małymi rozwijającymi się,
• krótki cykl inwestycyjny, który zamyka się z chwilą sprzedaży akcji spółki na giełdzie lub inwestorowi strategicznemu.

Źródła kapitału

Przedsiębiorstwa niepubliczne mogą być finansowane: kapitałem własnym inwestorów, kapitałem własnym oraz pochodzącym z pożyczki (mezzanine), kapitałem dostarczonym przez menadżerów przedsiębiorstwa (Management Buy-Out, „MBO”) lub kapitałem dostarczonym przez menadżerów spoza przedsiębiorstwa (ang. Management Buy-In, „MBI”). Pomimo wysokich pensji kadry menedżerskiej, niewielu dysponuje zasobami finansowymi, pozwalającymi na sfinansowanie zakupu znacznego pakietu akcji przedsiębiorstwa. Stąd zazwyczaj menadżerowie pozyskują środki przez zaciągnięcie kredytów bankowych. Taka forma inwestycji określana jest mianem wykupu lewarowanego (ang. Levaraged Buy-Out, „LBO”). Określenie to jest stosowane również w przypadku wykupów dokonywanych przez innych inwestorów, którymi mogą być na przykład fundusze.

Inwestycje w akcje lub udziały to sposób na podwyższenie stopy zwrotu, gdyż kapitał inwestora stanowi niewielką część inwestycji. Pozostała część wraz z kapitałem inwestora pracuje na wynik finansowy. To wyjaśnia, dlaczego stopy zwrotu inwestycji lewarowanych są wyższe, niż finansowanych w pełni z kapitału własnego. Jednak wraz ze wzrostem lewara wzrasta ryzyko inwestycyjne.