Jaka inflacja bazowa w Polsce we wrześniu 2007?

Przeczytaj także: Rośnie bezrobocie w USA

Chodzi zarówno o spadek indeksu S&P 500 poniżej zamknięcia z 19 września, czyli sesji podczas, której doszło do obniżki stóp procentowych w Stanach Zjednoczonych. Cięcie o 0,5 pkt proc., nieoczekiwanie duże, zostało odczytane jako wyraz determinacji władz monetarnych w zwalczaniu kryzysu na rynku nieruchomości. Piątkowy spadek jest symbolicznym wyrazem osłabienia wiary w skuteczność polityki pieniężnej w przeciwdziałaniu negatywnym zjawiskom. Jednak równie istotne, jak spadek S&P 500 poniżej poziomu, z którego zaczął się wzrost po cięciu stóp procentowych, była reakcja na napływające na rynek informacje. Nie sposób zrozumieć piątkowego zachowanie bez przypomnienia tego, czym żyli inwestorzy przez poprzednie dni. Z dość dużym spokojem przyjmowali kolejne słabe wyniki spółek finansowych oraz to, że sezon publikacji wyników za III kwartał nie przynosi dobrych wiadomości i po podaniu rezultatów przez kilkanaście procent firm są trudności z pokonaniem mocno obniżonych przez ostatnie tygodnie prognoz.

Bez nerwów reagowali też inwestorzy na słabe dane z rynku nieruchomości w USA. Działo się tak dlatego, że utrzymywały się nadzieje na to, iż złe wyniki spółek będą jedynie w III kwartale i ograniczą się do przedsiębiorstw powiązanych z koniunkturą na rynku nieruchomości (finansowe, budowlane, wyposażenia wnętrz itp.). W głębi serc tliła się też nadzieja na to, że ostatecznie również wyniki III kwartału okażą się wyraźnie lepsze od spodziewanych, tak jak to było w II kwartale.

Piątek takim nadziejom zadał mocny cios. Caterpillar, producent maszyn wchodzący w skład indeksu DJIA, obniżył prognozy zysków na przyszłość, a w III kwartale wyniki wypadły gorzej od spodziewanych. Wszystko przez negatywny wpływ kryzysu na rynku nieruchomości w USA na sprzedaż. Słabe informacje z działającego globalnie Caterpillara to również zaprzeczenie nadziei na to, że wynikom amerykańskich spółek będzie w stanie pomóc słaby dolar.

Rozczarowała też Wachovia, ale do słabych rezultatów spółek finansowych inwestorzy się przyzwyczaili. Nastrojów nie uratowały dobre osiągnięcia Google. Wśród inwestorów zapanowało przekonanie, że załamanie rynku nieruchomości źle wpłynie na kondycję całej gospodarki i w efekcie spółek z wszystkich branż. Brak reakcji na dobre wiadomości, a skupienie się na złych, to znak zapanowania na rynku spadkowej tendencji.

Nasza giełda w piątek podążyła własną drogą. Po ostrej czwartkowej przecenie mieliśmy do czynienia z odreagowaniem. Nie było ono jednak na tyle duże, by zatrzeć złe wrażenie z poprzedniego dnia. Inwestorzy zapewne nie przewidywali takiego obrotu spraw na amerykańskim parkiecie i można oczekiwać, że dziś przyjdzie za to zapłacić ostrą wyprzedażą. Tym bardziej, że obserwujemy od kilku dni stopniowe odwracanie się od ryzykownych inwestycji. To wpływa na postrzeganie rynków wschodzących, szczególnie akcji na nich notowanych. Umacnia się jen, rosną premie za ryzyko inwestycji w papiery komercyjne, zwiększają się dysproporcje między dochodowością obligacji na rynkach rozwiniętych i emerging markets. Mocno jedynie trzymają się waluty, co jest związane ze słabością dolara.