Niemcy: indeks ZEW najniższy od 14 lat

Przeczytaj także: Strefa euro: jaka produkcja przemysłowa we wrześniu 2007?

Wydaje się jednak, że niekoniecznie musiało tu chodzić o same rezultaty tych spółek, bo przecież płocki koncern odnotował znaczny spadek zysków w porównaniu z minionym rokiem. Złe wiadomości dochodziły również ze świata. Poniedziałek przyniósł przecież ostrą przecenę spółek paliwowych w Stanach Zjednoczonych, a wczoraj od rana słabo wypadały ceny ropy naftowej. Te ostatnie w popołudniowej fazie notowań doświadczyły drastycznego spadku, kiedy do inwestorów dotarł niekorzystny wydźwięk raportu Międzynarodowej Agencji Energii. Po raz kolejny zmniejszyła prognozy zapotrzebowani na ropę naftową w IV kwartale, wskazując na zwalniającą gospodarkę amerykańską oraz ograniczone zużycie paliw ze względu na ich wysokie ceny. To spowodowało spadek ceny baryłki Brent o przeszło 3 USD,poniżej 90 USD. To jest najlepszą egzemplifikacją trudności w ocenie stanu i perspektyw nie tylko naszego rynku – w dniu, kiedy ropa notuje jeden z większych spadków w ostatnim czasie spółki paliwowe prowadzą naszą giełdę w górę.

Ten fakt, jak również to, że zwyżka objęła dość ograniczone grono spółek, każą podchodzić do niej z ostrożnością. Wszak indeksy małych i średnich spółek szły wczoraj nadal w dół.

Nie stało się wczoraj nic, co uzasadniałoby większy optymizm. Można powiedzieć, że to był dzień, w którym nagrodzono spółki, których wyniki były miłą niespodzianką dla inwestorów – oprócz firm paliwowych chodziło też o GTC, czy prezentujący dane kilka dni wcześniej - PKO BP. Nie wydaje się jednak, by w oparciu o przeszłe dokonania spółek inwestorzy na dłużej mogli zmienić ocenę przyszłej koniunktury.

Tym bardziej, że ze świata napływają wciąż w przeważającej części złe wiadomości. Wczoraj takimi były spadek w październiku indeksu cen domów w Wielkiej Brytanii do najniższego poziomu od dwóch lat. Indeks ZEW, odzwierciedlający nastroje analityków i inwestorów w Niemczech spadł w listopadzie do najniższego poziomu od 15 lat. Produkcja przemysłowa strefy euro zwiększyła się we wrześniu o 3,5%, czyli o cały 1 pkt proc. mniej niż szacowano. Jednocześnie napływały wiadomości o ponawiającej się w Wielkiej Brytanii i utrzymującej się w Chinach presji inflacyjnej. Te drugie dane są wstępem do publikowanej dziś inflacji CPI w Polsce oraz PPI w USA. W naszym przypadku zaskoczenia nie powinno być, gdyż szacunki rzędu 3% są dość wysokie. Z drugiej strony, nawet niższy od prognozowanego wynik nie zmieniłby oczekiwań na przyspieszenie wzrostu cen w przyszłości. Dużo istotniejsze mogą się więc okazać informacje ze Stanów Zjednoczonych. Dlaczego? Inwestorzy mimo bardziej restrykcyjnego tonu komentarza po ostatnim posiedzeniu Komitetu Otwartego Rynku, na którym pozostawiono stopy procentowe na niezmienionym poziomie, nadal liczą na dalsze obniżki kosztów pieniądza. Poluzowanie polityki monetarnej ma ich zdaniem nastąpić już w grudniu. W tym kontekście wyższa od oczekiwanej inflacja przemawiałaby przeciwko takiemu ruchowi i musiałaby wywołać zmianę oczekiwań inwestorów i w efekcie korektę notowań na poszczególnych rynkach. To zapewne oznaczałoby zwyżkę rentowności obligacji, wzmocnienie dolara, spadek cen akcji i w ślad za zwyżką dolara zniżkę notowań surowców, szczególnie ropy i złota, najsilniej ostatnio skorelowanych z amerykańską walutą.

Nie obyło się wczoraj też bez kolejnych wiadomości o stratach amerykańskich banków wynikających z zaangażowania na rynku aktywów powiązanych z kredytami hipotecznymi wysokiego ryzyka. Tym razem o stratach poinformował Bank of America, drugi największy bank w USA. Zapowiedział odpisy rzędu 3 mld USD w IV kwartale. Jednocześnie przedstawiciele dwóch innych znaczących instytucji – Goldman Sachs i BlackRock – zapowiedzieli dalsze pogłębienie się strat związanych z kłopotami z ryzykownymi kredytami.