Surowce znów mocno drożeją

Przeczytaj także: Rynki finansowe bardzo zmienne

Rynek jest zapatrzony w to, co dzieje się na świecie i prawie wiernie to odwzorowuje. W związku z tym doszukiwanie się lokalnych czynników, kształtujących ceny naszych akcji nie ma większego sensu. Tak było wczoraj z decyzją Rady Polityki Pieniężnej, czy sprzedażą detaliczną. Żadne z tych zdarzeń nie zaskakiwało, więc można je było uznać za wliczone w ceny.

Dużo ciekawiej było na świecie. Od rana w Europie nastroje były nietęgie. Nie poprawił ich nawet korzystny odczyt indeksu Ifo w Niemczech. Na horyzoncie rysowała się perspektywa zniżki w Stanach Zjednoczonych. Jak się potem okazało, taka ocena była słuszna. Rozczarowały dane o zamówieniach na dobra trwałego użytku w lutym. Wykazały spadek większy od oczekiwanego. Stanowiło to potwierdzenie pogarszającego się stanu gospodarki USA. W tych samych kategoriach potraktowano słabą sprzedaż domów na rynku pierwotnym. Było nieco lepiej od oczekiwań, ale sama wielkość sprzedaży nie mogła w najmniejszym stopniu zadowalać.

W sumie jednak obie informacje nie były zaskakujące, bo potwierdzały wcześniej obecne trendy. Zaskakiwać natomiast mogło to, jak szybko w ostatnich dwóch dniach znów spadał dolar i w jakim tempie ubiegłotygodniowe straty odrabiano na rynku towarów. Zniżka amerykańskiej waluty z ostatnich dwóch dni była najsilniejsza od ponad dwóch lat. Przełożyła się na sytuację na rynku surowców. Te znów zaczęły mocno drożeć. Zyskiwała głównie ropa naftowa, ale i inne towary szły wyraźnie w górę. Ubiegłotygodniowy „alarm”, że spadające ceny surowców odzwierciedlają pogarszanie się globalnej koniunktury gospodarczej, okazał się przedwczesny. Trend na rynku towarów tak szybko się raczej nie odwróci, choć to wcale nie musi też oznaczać powrotu trwałej tendencji zwyżkowej. Mocne rozchwianie notowań jest zazwyczaj charakterystyczne dla końcowej fazy trendów.

Trudność w ocenie perspektyw stwarza ciągle brak konsekwencji w reakcjach na pojawiające się informacje. Wczoraj zniżkę w USA tłumaczono gorszymi prognozami dla banków, ale jeszcze kilka dni wcześniej inwestorzy wykazywali wiarę w to, że kłopoty sektora finansowego kończą się. Podobnie jest z danymi makroekonomicznymi. Raz gorsze od spodziewanych mają wpływ na decyzje inwestorów, innym razem nie. Widząc to, warto więc przede wszystkim skupić się na chłodnej analizie tych danych. W dalszym ciągu większość z nich nie niesie z sobą dobrego przesłania, co na dłuższą metę jest niekorzystnym sygnałem. Trwalszy ruch w górę musi w którymś momencie zacząć „żywić” się pozytywnymi wiadomościami. Tych wciąż brakuje.

Najważniejsze wydarzenia z 26 marca 2008 r.:

• Sprzedaż detaliczna w lutym w Polsce wzrosła o 23,8%, wyraźnie więcej niż oczekiwano
• Lutowa stopa bezrobocia w Polsce wyniosła 11,5%, była zgodna z prognozami
• Decyzja RPP w sprawie stóp procentowych nie zaskoczyła – koszt pieniądza podniósł się o 0,25 pkt proc., do 5,75%
• Marcowy indeks oczekiwań Ifo w Niemczech był lepszy niż się spodziewano – wyniósł 111,5 pkt
• Cotygodniowe dane o liczbie zaciąganych kredytów hipotecznych w USA przyniosły niewidziany od lat wzrost, o 48,1%
• Lutowe zamówienia na dobra trwałego użytku w USA rozczarowały – spadły o 1,7%
• Lutowa sprzedaż domów na rynku pierwotnym była nieco lepsza od spodziewanej – wyniosła 590 tys.

Dziś na rynkach

• Kwietniowa ankieta Gfk w Niemczech pokazująca nastroje konsumentów
• Amerykański PKB w IV kwartale 2007 r.
• Cotygodniowy raport o liczbie nowych bezrobotnych w USA

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.