W co inwestują fundusze VC?

Przeczytaj także: Kogo wybierają fundusze VC?

Na postawione w temacie pytanie nie sposób odpowiedzieć jednoznacznie. Wiąże się to przede wszystkim z tym, że każdy fundusz działający na rynku ma swoją własną politykę inwestycyjną, którą się kieruje podejmując swoje strategiczne decyzje. Można zatem zaryzykować stwierdzenie, że każda działalność ma szansę zostać dokapitalizowana ze strony funduszu wysokiego ryzyka. Jednak istnieją pewne uwarunkowania, na które portal IPO.pl radzi zwrócić uwagę zanim wybierzemy się ze swoim biznesplanem do funduszu venture.

Czy wystarczy sam pomysł?

Jak to się ma do rzeczywistości, czy zakładając swoją działalność gospodarczą możemy od razu liczyć na pomoc funduszu? I tak i nie! Na rynku wyodrębniła się grupa funduszy tzw. Seed Capital, które specjalizują się w inwestycjach w nowopowstałe spółki, a nawet w same pomysły przedsiębiorców, które nie mają jeszcze odzwierciedlenia w rzeczywistości gospodarczej. Biorąc pod uwagę wczesne stadium projektu są to bardzo ryzykowne operacje finansowe, ponieważ inwestor nie ma możliwości rzetelnej wyceny danego projektu poprzez trudności w oszacowania przyszłych przepływów pieniężnych. „Wycena projektów we wczesnej fazie jest bardzo trudna, jeśli nie niemożliwa. Tradycyjne metody wyceny zawodzą, ponieważ firmy takie nie mają najczęściej przychodów. W przypadku bardzo innowacyjnych przedsięwzięć niemożliwa jest praktycznie analiza porównawcza. Waluacja następuje więc najczęściej w oparciu o potrzeby kapitałowe danego projektu oraz negocjacje z pomysłodawcami” – wyjaśnia Adam Rogaliński z Vivex Investment.

Jednak każdy kij ma dwa końce, dlatego część funduszy jest skłonna bardziej eksponować się na ryzyko w celu osiągnięcia w przyszłości wyższej stopy zwrotu z inwestycji. Ten czynnik spowodował to, że niektóre fundusze venture również zdecydowały się odejść od klasycznego nurtu i coraz chętniej skłaniają się ku bardziej ryzykownym inwestycjom w bardzo młode spółki. Nie oznacza to jednak, że każda osoba posiadająca ciekawy i innowacyjny pomysł dostanie zastrzyk gotówki na rozwój swojej firmy. „Podejmując decyzję musimy odpowiedzieć sobie na pytanie czy zakładana stopa zwrotu, którą chcemy osiągnąć z inwestycji jest warta poniesienia ryzyka związanego z samą inwestycją” – mówi Łukasz Wierzbicki, dyrektor inwestycyjny w Secus Asset Management S.A.

Innowacyjność

Przyjęło się mówić, że fundusze wysokiego ryzyka upodobały sobie inwestycje w spółki działające w segmencie wysokich technologii. Przyznaje to Andrzej Jasieniecki, dyrektor inwestycyjny w MCI Management S.A. „Fundusze venture capital zawsze szukają spółek o dużym potencjale rozwoju i dynamice wzrostu. Obecnie z tego punktu widzenia za najatrakcyjniejsze uznalibyśmy spółki mobilne i internetowe, e-commerce, serwisy społecznościowe, clean tech czy spółki zajmujące się bezpieczeństwem danych. Mocno wierzymy również w sektor biotechnologiczny, dlatego też mamy specjalnie decydowany fundusz do tego typu inwestycji, MCI.Bioventures” – tłumaczy. Pomimo tego, że nadal największą popularnością cieszą się spółki z branży e-commerce bądź biotechnologii, pojawiają się też fundusze inwestujące w klasyczne branże. Przykładem może być nowy fundusz uruchomiony przez Enterprise Investors – Enterprise Venture Fund I. „Branża nie ma dla nas znaczenia. Jesteśmy skłonni zainwestować w spółkę z niemal każdej dochodowej i szybko rozwijającej się branży” – mówi Rafał Bator, partner w EI odpowiedzialny za EVF I. Jednak zaraz dodaje, że „branże takie jak informatyka, farmaceutyki, czy usługi mają szanse dominować w naszym portfelu”. Jest to dobry przykład zmiany myślenia o venture capital jako wehikułu inwestycyjnego tylko dla firm IT.

Kompetentny zespół menedżerski

Portal IPO.pl zwraca uwagę, że fundusze venture bardzo uważnie przyglądają się właścicielom oraz menedżerom, którzy faktycznie zarządzają spółką. Praktycznie wszyscy zarządzający stwierdzają, że jest to jeden z najistotniejszych punktów, który analizują po otrzymaniu biznesplanu. „Uważamy, iż absolutnie najważniejszą częścią każdego przedsięwzięcia są ludzie, dlatego ocena przedsiębiorcy zgłaszającego projekt jest na pierwszym miejscu” – dodaje Andrzej Jasieniecki z MCI.