Rating funduszy inwestycyjnych - marzec 2009

Przeczytaj także: Rating funduszy inwestycyjnych - styczeń 2009

Fundusze papierów dłużnych

Po nieco gorszym lutym, w marcu poprawiła się nieco sytuacja w segmencie funduszy polskich obligacji. Wyniki są tu jednak – podobnie jak w przypadku funduszy akcji – również mocno zróżnicowane. Niektórzy zarządzający portfelami funduszy dłużnych nie ograniczają się jedynie do strategii „kup i trzymaj (do wykupu)” i – jak widać – daje im to wymierne korzyści, w postaci ponadprzeciętnych stóp zwrotu. Rentowności polskich obligacji od pewnego czasu utrzymują się na relatywnie wysokim poziomie. W środowisku malejących stóp procentowych pozwala to przypuszczać, że również one zaczną spadać. W takiej sytuacji fundusze posiadające te obligacje w swoich portfelach zyskają na wzroście ich cen. Realizacji tego scenariusza przeszkodzić może ewentualna nowelizacja budżetu, zwiększająca deficyt. Brakujące pieniądze minister finansów będzie wówczas zmuszony pozyskiwać emitując kolejne obligacje, a ze względu na dużą ostrożność inwestorów, żeby ich skusić trzeba będzie zaoferować im wyższą rentowność, a to niestety podziała negatywnie na ceny papierów.

Z większą rezerwą należy teraz podchodzić do funduszy obligacji denominowanych w walutach. To prawda, że w ostatnim roku to właśnie one przynosiły najlepsze zyski (zwłaszcza fundusze obligacji dolarowych), osiągały to głównie dzięki umacniającemu się dolarowi. Podejmowane ostatnio przez amerykański Fed antykryzysowe działania, polegające na skupowaniu własnych obligacji, czyli de facto dodrukowywaniu pieniędzy, mogą negatywnie odbić się na dolarze. Jego pozycja w oczach międzynarodowych inwestorów jest więc zagrożona, dlatego obecnie inwestowanie w fundusze dolarowych obligacji niesie ze sobą podwyższone ryzyko.

Fundusze mieszane