Rynki finansowe - duży optymizm inwestorów

Przeczytaj także: Eksport z Chin wzrósł o 23,4% r/r

Jest to jednak wynik słabszy od oczekiwanego. Widać więc, że nie tylko analitycy i inwestorzy na rynkach finansowych cechują się rosnącym optymizmem, ale również ekonomiści prognozujący dane gospodarcze. Zarówno w jednym, jak i drugim względzie, są to niepokojące doniesienia. Coraz bardziej skrajnie pozytywne nastawienie do przyszłości zwiększa ryzyko rozczarowania rzeczywistością.

Słabszy od spodziewanego odczyt indeksu ZEW przyczynia się do tego, że europejskie giełdy są dziś lekko pod kreską. Dotyczy to również naszego parkietu, choć w jego przypadku wrażenie słabości jest tym większe, że wczoraj wyraźnie stracił. Trudno jednak mówić o zwiększającej się przewadze podaży. To raczej wycofanie się popytu wczoraj i dziś przekłada się na słabość rynku. Widać to po obrotach, które pozostają niewielkie. Spora część inwestorów, zwłaszcza tych mniejszych, stanęła w ostatnich dniach z boku i przygląda się rozwojowi wypadków na parkiecie. Do takiego wniosku można dojść po analizie statystyk obrotów w minionym tygodniu, gdzie handlem zwłaszcza walorami blue chips zdecydowanie zdominowali najwięksi gracze, składający zlecenia o wartości powyżej 10 tys. euro. W przypadku spółek z WIG20 odpowiadali oni aż za 3/4 obrotów. To najwyższy odsetek w tym roku. Ostatni raz większy był na jesieni 2008 r.

Słabość popytu można też wiązać z coraz bardziej konkretną wizją dużych emisji akcji na naszym rynku. Na przełomie października i listopada mają je sprzedawać PKO BP oraz PGE. Łączna wartość tych emisji sięgnie 11 mld zł. Na kursie PKO BP już się to odbija. Od szczytu z końcówki sierpnia stracił ok. 6 zł. Choć obie oferty powinny zostać bez problemu wchłonięte przez rynek, to jednak wyraźnie ilość kapitału, mogącego trafić na rynek wtórny od krajowych instytucji.

WIG traci dziś nieznacznie, ale powoduje to, że zbliża się znów do ważnego wsparcia, położonego w okolicy 35,8 tys. pkt. Jego przełamanie z dużym prawdopodobieństwem oznaczałoby wejście w fazę korekty 6-miesięcznych zwyżek. Sprawa jest tym ciekawsza, że wczoraj rozstrzygnięcia zapadły na złotym. Kurs CHF/PLN pokonał górną granicę kilkutygodniowej konsolidacji. Dziś wykonuje ruch powrotny. By taka interpretacja była prawidłowa frank nie może zakończyć dnia poniżej 2,755 zł. Jeśli nie wróci poniżej tego poziomu w kolejnych dniach trzeba spodziewać się dalszego ruchu w dół złotego. Już wczorajsze zachowanie złotego było złym sygnałem dla giełdy. Utrzymanie sygnału sprzedaży złotego na dzisiejszej sesji dodatkowo wzmacniałoby ten negatywny sygnał i przemawiało za pokonaniem przez WIG 35,8 tys. pkt.

Wykres dnia

Dziś uwagę inwestorów przyciągać będą głównie dane o sierpniowej sprzedaży detalicznej w Ameryce. Choć roczna dynamika spadku ustabilizowała się ostatnio, to wciąż jest bardzo duża. Do dołka, jaki zanotowała w czasie poprzedniej recesji z początków obecnej dekady, wciąż brakuje jeszcze bardzo dużo. To pokazuje skalę regresu kondycji konsumentów w czasie obecnego załamania koniunktury gospodarczej. W sierpniu spodziewany jest wyraźny, bo 1,9-proc. wzrost sprzedaży w porównaniu z lipcem. Ma to być efekt większej sprzedaży aut. Po jej odjęciu wzrost ma już wynieść jedynie 0,4%. Wynik gorszy od spodziewanego zostanie zapewne źle przyjęty przez inwestorów.

Wschodzące rynki akcji

Kontynuacja zwyżek przez ceny akcji na emerging markets pozwoliła w ubiegłym tygodniu odrobić połowę strat, poniesionych od jesieni 2007 r. do jesieni 2008 r. Wczorajszy spadek niewiele zmienia w nadal korzystnym obrazie wschodzących rynków akcji. W podtrzymaniu dobrej passy pomaga ostatnie odbicie kursów w Chinach. Pozytywnemu nastawieniu sprzyja też silna postawa rynku surowców, zwłaszcza metali i paliw. To zaś wiąże się z utrzymującą się presją na wartość dolara.

Znajduje to odzwierciedlenie w przepływach globalnego kapitału. W minionym tygodniu fundusze lokujące na rynkach wschodzących pozyskały ponad 400 mln USD, choć odpływy zaznaczyły się w grupie podmiotów GEM (inwestują nie w wybranych regionach, a na wszystkich emerging markets). Dotąd były one ulubieńcami inwestorów i do nich płynął najszerszy strumień gotówki.

Najważniejsze wydarzenia z 14 września 2009 r.:

• Lipcowa produkcja przemysłowa w Japonii podniosła się ostatecznie o 2,1% m/m
• Lipcowa produkcja przemysłowa w strefie euro spadła o 15,9% r/r
• Sierpniowe ceny importowe i producentów w Szwajcarii spadły o 5,5% r/r
• Sierpniowa podaż pieniądza w Polsce zmniejszyła się o 0,5% m/m

Dziś na rynkach (15.09.2009)

• Wrześniowy indeks ZEW w Niemczech podniósł się do 57,7 pkt
• Lipcowa produkcja przemysłowa na Węgrzech
• Sierpniowa inflacja CPI w Wielkiej Brytanii
• Sierpniowy indeks sprzedaży detalicznej w Wielkiej Brytanii
• Sierpniowa inflacja CPI w Polsce
• Lipcowa sprzedaż detaliczna w Brazylii
• Sierpniowa inflacja PPI w USA
• Sierpniowa sprzedaż detaliczna w USA
• Wrześniowy indeks Empire State w USA
• Lipcowe zapasy przedsiębiorstw w USA

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.