Calendar spread na kontraktach terminowych futures

Przeczytaj także: Strategia systematycznego inwestowania

Należy jednak pamiętać, że na kontraktach terminowych można również realizować inne strategie inwestycyjne, do których należą między innymi strategie spreadów kalendarzowych (ang. calendar spread). Strategia ta jest szczególnie interesująca gdyż umożliwia osiąganie zysków niezależne od kierunku zmiany kursów kontraktów terminowych. W strategii tej nie jest istotne czy kursy kontraktów wzrosną czy spadną, parametrem, którego zmiany oczekujemy jest różnica pomiędzy kursami dwóch wybranych serii kontraktów wygasających w różnych terminach (różnica ta jest nazywana spreadem). Można, zatem inwestować w oczekiwaną zmianę spreadu (jego wzrost lub spadek) np. z wykorzystaniem serii kontraktów terminowych na WIG20 wygasających w grudniu 2011 oraz marcu 2012. W przypadku kontraktów na WIG20 gdzie w każdej chwili notowane są 4 serie, teoretycznie można utworzyć 6 różnych strategii calendar spread.

W strategii calendar spread należy otworzyć przeciwne pozycje w dwóch różnych seriach kontraktów terminowych. Oczekując zmniejszenia się spreadu należy kupić serię kontraktów o najbliższym terminie do wygaśnięcia i jednocześnie sprzedać serię o dalszym terminie do wygaśnięcia. Oczekując zwiększenia się spreadu należy sprzedać serię kontraktów o najbliższym terminie do wygaśnięcia i jednocześnie kupić serię o dalszym terminie do wygaśnięcia. W strategii inwestor zarabia niezależnie od kierunku zmiany kursów instrumentów bazowych. Ważne jest to, aby zmiana spreadu nastąpiła zgodnie z prognozą inwestora. Ponieważ w strategii spreadowej mamy otwarte przeciwne pozycje w różnych seriach kontraktów, dlatego na jednej z nich zarobimy natomiast na drugiej poniesiemy stratę. Jeżeli spread zmieni się zgodnie z naszą prognozą wówczas kwota zysku, jaką osiągniemy na jednej z serii będzie wyższa od straty na drugiej, dlatego na całej strategii zarabiamy. W przypadku, jeżeli spread zmieni się inaczej niż przewidywaliśmy wówczas na strategii poniesiemy stratę (kwota straty od jednej z serii kontraktów przewyższy zyski jakie osiągniemy na drugiej).

Czynnikiem istotnie podnoszącym rentowność tej strategii inwestycyjnej jest naliczanie dla inwestorów depozytów zabezpieczających z uwzględnieniem korelacji. W przypadku, jeżeli korelacja jest uwzględniana, depozyty zabezpieczające od strategii calendar spread są mniejsze od depozytów, jakie są wymagane, kiedy w portfelu inwestycyjnym znajdują wyłącznie kupione lub sprzedane kontrakty terminowe. Należy pamiętać, że zasady ustalania depozytów zabezpieczających dla inwestorów określają domy maklerskie.