Ten tydzień należał do euro

Przeczytaj także: Nerwowy początek tygodnia na rynkach wschodzących

W środę kurs dolara spadł do 2,90 i był najniższy od stycznia 1997 r.! Dzień później dolar kosztował jednak już 2,9750 zł! Podobna była sytuacja z euro, którego cena wzrosła z 3,88 do 3,99!

W poniedziałek złoty, podobnie jak i inne waluty naszego regionu, był jeszcze bardzo silny. Na rynek nie napłynęły istotne informacje makroekonomiczne, a nasza waluta kontynuowała umocnienie z piątku. Złoty znalazł się tuż przy ostatnim dołku, ustanowionym pod koniec lutego na poziomie 3,87 w relacji do euro. Przedstawiciel RPP Mirosław Pietrewicz zapowiedział, że obniżki stóp w 2005 r. mogą przekroczyć 50 – 75 pkt bazowych ze względu na malejącą presję inflacyjną, spowodowaną silnym złotym oraz danymi o inflacji za styczeń. Rynek wycenia już obniżki o 150 pkt w ciągu 12 miesięcy, w przypadku wolniejszej od oczekiwań ścieżki łagodzenia polityki monetarnej należy oczekiwać przeceny na rynku obligacji, w tym i osłabienia złotego.

Do środowego popołudnia na rynku miała miejsce konsolidacja notowań złotego przy rekordowych poziomach. Zakres wahań był niewielki, a złoty reagował jedynie na ruchy eurodolara. Ministrom finansów UE nie udało się wypracować porozumienia co do kwalifikacji środków zgromadzonych w polskich OFE jako części finansów publicznych, co ma ważkie znaczenie dla spełnienia przez Polskę kryteriów konwergencji.

Prawdopodobnie decyzja będzie jednak dla Polski niekorzystna, ale ministerstwo finansów przygotowało na ten wypadek „plan B”, choć i tak jest to już kłopot nowego rządu. Inwestorzy na rynku walutowym nie zareagowali też na słowa ministra finansów Mirosława Gronickiego o przewidywanym spadku inflacji nawet do 1,5 proc. w połowie roku za co odpowiedzialny będzie mocny złoty. Z tego też powodu II poł. roku powinna być też gorsza dla eksportu.

W środę po południu rozpoczęły się prawdziwe emocje. Wicepremier Hausner złożył dymisję i zapowiedział tworzenie nowego ugrupowania razem z Markiem Belką. Na to nałożyły się jeszcze wyniki sondażu poparcia dla poszczególnych partii, z którego wynikał wzrost poparcia dla partii uważanych za populistyczne i słaby start Partii Demokratycznej (tylko 6 proc.)., która odebrała głosy liderowi, czyli Platformie Obywatelskiej. Spadek wartości naszej waluty wspomagała także wyprzedaż amerykańskich obligacji, co zwiększało rentowność inwestycji w papiery amerykańskie i zmniejszało „premię” za inwestycje na rynkach krajów rozwijających się. Rentowność 10-letnich amerykańskich obligacji wzrosła do 4,5 proc., podczas gdy polskich wynosiła tylko ok. 5,5 proc.

Ten czynnik stał się decydujący dzień później, kiedy złoty gwałtownie stracił na wartości ok. 2 proc. do głównych walut. W pierwszych transakcjach euro kosztowało jeszcze ok. 3,9150 zł, dolar ok. 2,9130 zł, a inwestorzy wczytywali się w komentarz wiceprezesa NBP Krzysztofa Rybińskiego, który wskazał, że silny złoty może wkrótce przyczynić się do wyhamowania eksportu. Gdyby jednak sytuacja polityczna była stabilna, to polska waluta nadal pozostanie mocna. Aprecjacja złotego z 2004 r. będzie zaś wpływać na obniżenie inflacji blisko celu inflacyjnego NBP.

Od początku dnia na wartości szybko jednak zaczął tracić węgierski forint, co zostało spowodowane dodatkowo spekulacjami o możliwej interwencji banku centralnego w celu osłabienia forinta przed przedłużonym weekendem. W ślad za forintem ruszył złoty i inne waluty regionu. Kurs EUR/PLN sięgnął maksimum blisko 3,99 zł, a USD/PLN 2,9730 zł. Od tych poziomów rozpoczęło się jednak umocnienie złotego, co było reakcją na spadek rentowności amerykańskich obligacji i wyprzedażą dolara.

W piątek o godz. 15.00 euro kosztowało 3,94 zł, a dolar 2,94 zł.

Rekomendacje
Wrażeń nie zabraknie i w kolejnym tygodniu, z tym, że ich źródłem powinny być przede wszystkim dane makroekonomiczne. Już w poniedziałek poznamy dane o inflacji (CPI) w lutym (prognoza 4 proc.), a w kolejnych dniach o dynamice produkcji przemysłowej i inflacji (PPI). Informacje ze sfery gospodarki mogą po raz kolejny wskazać, że gospodarka hamuje, a RPP będzie skłonna szybciej ciąć stopy procentowe. Kurs EUR/PLN powinien przebywać w przedziale 3,87-3,98, a USD/PLN pomiędzy 2,90 i 2,97.