Możliwa poprawa sytuacji na rynkach finansowych

Przeczytaj także: Nerwowy początek tygodnia na rynkach wschodzących

Inną pozytywną informacją płynącą z Grecji było dokapitalizowanie czterech tamtejszych banków kwotą 18 mld EUR. National Bank otrzymał pomoc w wysokości 6,9 mld EUR, Piraeus Bank dostał 5 mld EUR, Eurobank 4,2 mld EUR, natomiast Alpha Bank 1,9 mld EUR.

Hiszpania wciąż straszy

Pozytywne wieści jakie napłynęły z Grecji sprawiły, że cała uwaga inwestorów skoncentrowała się na problemach Hiszpanii. Przede wszystkim na problemach tamtejszego sektora bankowego. Inwestorzy zaczęli wyprzedawać hiszpański długu, windując spread pomiędzy 10-letnimi obligacjami tego kraju a niemieckimi bundami do najwyższego poziomu w historii strefy euro. Na wartości traciła też giełda w Madrycie. IBEX spadł o 2,2% do 6401,20 pkt., kończąc notowania na najniższym poziomie od 2003 roku.

Potwierdzeniem słuszności tego zaniepokojenia sytuacją Hiszpanii mogą być też opublikowane dziś rano dane o sprzedaży detalicznej. W kwietniu roczna dynamika sprzedaży obniżyła się o 9,8%, co jest najgorszym wynikiem przynajmniej od 2003 roku.

Perspektyw dla rynków nie takie złe

Sytuacja na rynkach finansowych od kilku tygodni pozostaje zła. Martwić może to, że w momencie gdy pojawiają się pozytywne czynniki (greckie sondaże), inwestorzy natychmiast znajdują nowe negatywne impulsy (Hiszpania). Jednak wbrew pozorom perspektywy nie są takie złe. Nie jest wykluczone, że już wkrótce do akcji wkroczą banki centralne, co mogłoby tchnąć nową iskierkę nadziei w rynki finansowe.

Za majowym przyspieszeniem spadków na giełdach, surowcach i EUR/USD stały dwie grupy czynników. Z jednej strony były to obawy, że recesja w strefie euro będzie w tym roku głębsza niż to pierwotnie zakładał rynek. Z drugiej, inwestorzy obawiali się ewentualnego niekontrolowanego wyjścia Grecji ze strefy euro i konsekwencji jakie to wyjście będzie generowało dla innych państw. W to wszystko wplatały się jeszcze obawy przed twardym lądowaniem chińskiej gospodarki oraz sygnały wyhamowywania wzrostu gospodarczego w USA.

Z powyższej grupy podażowych impulsów jeden wydaje się być zneutralizowany. Mianowicie Grecja. Ostatnie sondaże dają nadzieję na proreformatorski rząd. Stąd też ryzyko niekontrolowanego opuszczenia strefy euro maleje. Jest jednak szansa na to, że już niedługo zostaną zneutralizowane również inne podażowe elementy. Przynajmniej na jakiś czas. Tak stałoby się, gdyby banki centralne lub rządy zaczęły wdrażać instrumenty stymulujące wzrost gospodarczy.

W przypadku Chin o takich stymulantach mówi się już otwartym tekstem. Chińska prasa donosi nawet, że na wspieranie wzrostu zostanie przeznaczone 2 bln jenów, połowa tego co w 2008 roku.

Gwałtownie hamująca Europa również potrzebuje nowych działań. Stąd też przy trudnym do wypracowania przez polityków kompromisie ws. wspierania wzrostu gospodarczego, być może ponownie do akcji wkroczy ECB, decydując się na LTRO3.

Zagrożenia jakie dla amerykańskiej gospodarki niesie Europa jest na tyle duże, żeby oczekiwać nowych działań również ze strony Fedu. Szczególnie, że już w czerwcu kończy się Operacja Twist.

Powyższy, chińsko-europejsko-amerykański mix ma szansę podziałać na wyobraźnie inwestorów i już niedługo doprowadzić do definitywnej zmiany nastrojów na rynkach finansowych. Historia uczy, że w optymistycznym scenariuszu mogłoby to wspierać rynki przez 3-4 miesiące. W pesymistycznym wystarczy tylko na letnią hossę.

Na wykresach:

EUR/USD, D1 – eurodolar w dalszym ciągu pozostaje w miesięcznym kanale spadkowym. W poniedziałek wzrostowa korekta została powstrzymana na poziomie strefy oporu 1,2623-1,2642 dolara. Na wykresie dziennym została wyrysowana podażowa świeca. Gdyby nie bliskość ważnego wsparcia 1,25, to perspektywa dalszych silnych spadków byłaby bardzo bliska. W tej sytuacji jednak bardziej prawdopodobna jest kontynuacja wahań w przedziale 1,2500-1,2623 w najbliższych dniach. W średnim terminie, dopóki kurs znajduje się poniżej 1,2623-1,2642 spadki są bardziej prawdopodobne niż wzrosty.

USD/PLN, D1 – pozytywne wieści płynące z Grecji przełożyły się wczoraj na lekkie umocnienie złotego do dolara. Para ta w dalszym ciągu jednak znajduje się powyżej miesięcznej linii trendu wzrostowego, co tworzy ryzyko kolejne ataku na okolice 3,50 zł. Przełamanie tej linii otworzyłoby drogę do większej korekty, która na gruncie analizy technicznej byłaby jednak dopiero czwartą falą impulsu. Dlatego też test 3,52-3,54 zł tego lata jest na tę chwilę bardzo prawdopodobny.

EUR/GBP, D1 – ostatnie dwa miesiące wahań można zamknąć kanałem spadkowym. Do wypełnienia spadków brakuje jeszcze piątej fali, czyli spadku poniżej majowych minimów (0,7949). Dopiero wówczas można się liczyć z potencjalnym wybiciem z kanału, co otworzyłoby drogę do kilkutygodniowej wzrostowej korekty.

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.