Wyniki spółek giełdowych III kw. 2012

Przeczytaj także: Spółki z WIG20 odporne na kryzys?

Dobiegł końca okres publikacji sprawozdań finansowych polskich spółek giełdowych za trzeci kwartał 2012 r. Zagregowany wynik netto przedsiębiorstw notowanych na warszawskim parkiecie za okres od lipca do września okazał się o 200 mln zł lepszy niż rok wcześniej i wyniósł 10,7 mld zł.

W stosunku do III kw. 2011 r. przychody spółek ze sprzedaży wzrosły o 7,7 proc., zysk operacyjny spadł o 24 proc., natomiast zysk netto wzrósł o 2,2 proc. Uwagę zwraca szczególnie odmienna dynamika wyniku operacyjnego i netto. Rozbieżność ta wynika z faktu, iż przed rokiem mieliśmy do czynienia z osłabianiem się złotówki. Przedsiębiorstwa posiadające dług denominowany w walucie obcej, głównie spółki paliwowe oraz mediowe, poniosły przed dwunastoma miesiącami stratę na rewaluacji długu oraz na ujemnych różnicach kursowych. Łącznie obciążyło to zysk netto tychże spółek na ok. 2 mld zł. W tym świetle poprawa wyniku netto o 2,2 proc. wygląda mało zachęcająco. Skorygowana o efekt osłabienia złotówki dynamika zysku netto wyniosłaby ok. -15 proc.

Sektor finansowy

Stosunkowo dobre wyniki finansowe zaprezentowały spółki z sektora finansowego, które skorzystały z hossy na rynku obligacji. Szczególnie pozytywnie zaskoczyło PZU osiągając 1,12 mld zł zysku netto, 33 proc. więcej od konsensusu analityków i prawie czterokrotnie więcej niż przed rokiem. Zysk z portfela inwestycyjnego wyniósł 1 mld zł wobec 39 mln przed rokiem, a przypis składki brutto wzrósł o 4 proc. do 3,9 mld zł. Lepsze od prognoz wyniki zaprezentował również bank Pekao S.A. Jego zysk netto wzrósł o 4 proc. do poziomu 798 mln zł, bijąc konsensus rynkowy o 15 proc. Pozytywnie zaskoczył również Bank Handlowy osiągając 251 mln zł zysku netto, 38 proc. więcej niż przed rokiem oraz o 10 proc. więcej niż oczekiwali analitycy giełdowi. Największy polski bank, PKO BP, odnotował wyniki zgodne z oczekiwaniami, 921 mln zł zysku netto, 8 proc. mniej niż przed rokiem. Głównym powodem pogorszenia wyników było zwiększenie rezerw kredytowych o prawie 200 mln zł.

Sektor paliwowy

Dobry kwartał mają za sobą spółki paliwowe, PKN Orlen oraz Lotos, które wykorzystały środowisko wysokich marż rafineryjnych do znaczącego poprawienia wyników finansowych. PKN Orlen prawie pięciokrotnie zwiększył oczyszczony o efekt zapasów zysk operacyjny, który ostatecznie wyniósł 990 mln zł. Na szczególną uwagę zasługuje 2,6 mld zł przepływów pieniężnych uzyskanych z działalności operacyjnej, co w przyszłym roku powinno pozwolić spółce wypłacić akcjonariuszom dywidendę

z zysków. W podobnym tonie można podsumować wyniku Lotosu, którego oczyszczony wynik operacyjny wyniósł 626 mln zł, 62 proc. więcej niż konsensus rynkowy, a zysk netto był o 1 mld zł wyższy niż przed rokiem i okazał się wyższy od oczekiwań analityków o 28 proc.

Sektor energetyczny

Zaskakująco dobry kwartał mają za sobą spółki energetyczne, które zwiększyły swoje zyski netto w porównaniu do zeszłego roku o 25 proc., do poziomu 1,75 mld zł. Największy progres odnotował Tauron, zwiększając zysk netto o 45 proc. i osiągając 420 mln zł. Taki wynik był o 16 proc. wyższy od konsensusu. Wyższy zysk odnotowała również spółka PGE, osiągając odpowiednio 1,25 i 1,13 mld zł zysku operacyjnego i netto. Gorzej na tym tle wypadła Enea, z zyskiem netto na poziomie 190 mln zł, aż o 38 proc. gorzej niż przed rokiem.