Rynki akcji: czynników ryzyka nie brakuje

Przeczytaj także: Banki centralne nie widzą ożywienia

Ubiegły rok mimo licznych turbulencji tak w polityce, jak i w gospodarce był udany dla wielu klas aktywów i światowych giełd. Indeks DAX zakończył rok zwyżką o ponad 20 proc., a S&P500 wzrósł 13,4 proc. Pozytywny sentyment towarzyszył rynkom długu, głównie w krajach uznawanych za tzw. bezpieczne przystanie.

Korzystne tendencje nie ominęły także sporej części surowców. Można więc uznać, że w ten sposób inwestorzy dyskontowali już spodziewaną w drugiej połowie bieżącego roku, poprawę w światowej gospodarce.

Jakkolwiek taka sytuacja daje potencjał poprawy w niektórych klasach aktywów, nie można zakładać, że najbliższe miesiące będą dla inwestorów łatwym okresem. - Czynników ryzyka nie brakuje, a więc nie ma co liczyć, że minie czas podwyższonej zmienności. Kluczową kwestią będzie to, czy zacznie się potwierdzać scenariusz wejścia globalnej gospodarki w fazę ożywienia, a w Europie nie nastąpi eskalacja kryzysu – mówi Jacek Buczyński, analityk Biura Maklerskiego Deutsche Bank PBC.

USA i Chiny nadal w centrum uwagi

W swojej prognozie dla rynku na rok 2013 analitycy Biura Maklerskiego Deutsche Bank PBC zwracają uwagę na trzy kluczowe czynniki, które będą wpływać na zachowanie rynków w tym roku. Po pierwsze - klif fiskalny w USA. Pod koniec roku udało się wprawdzie osiągnąć kompromis w tej kwestii, ale nie rozwiązuje on problemu amerykańskiej gospodarki do końca. O ile bowiem wypracowano porozumienie w kwestii podwyżek podatków, to wciąż pozostaje niepewność związana z cięciami budżetowymi. Osiągnięty konsensus daje dwa miesiące na rozwiązanie tej kwestii, gdyż automatyczne cięcia wydatków fiskalnych miałyby niekorzystne przełożenie na gospodarkę, w konsekwencji także na rynki finansowe. W podobnym okresie USA osiągną maksymalny pułap zadłużenia, a jego zwiększenie wymagać będzie zgody Kongresu. - Jeśli nie udałoby się tego planu zrealizować, Stanom grozi m.in. kolejne obniżenie ratingów – ostrzega Jacek Buczyński. W konsekwencji najbliższe miesiące mogą więc przynieść okresy większej zmienności na giełdach za oceanem. - W dłuższej perspektywie można jednak oczekiwać, że zrealizuje się umiarkowanie pozytywny scenariusz, zakładający ostateczne porozumienie w sprawie klifu i pułapu zadłużenia. Natomiast w gospodarce pojawiać się będą dalsze sygnały świadczące o spokojnym ożywieniu – mówi Buczyński.

Kolejnym czynnikiem, na jaki zwracają uwagę analitycy Biura Maklerskiego Deutsche Bank PBC, są perspektywy, które stoją przed rynkami rozwijającymi się. Wiele z tych krajów posiada spory potencjał dla wzrostu gospodarczego, biorąc chociażby pod uwagę relatywnie dobrą strukturę zadłużenia, czy zwiększające się znaczenie konsumpcji. - Niestety również te rynki będzie ograniczać słabe ożywienie w globalnej gospodarce - podkreśla Buczyński.