Dane makroekonomiczne kluczowe w nadchodzącym tygodniu

Przeczytaj także: Dobre dane wsparły dolara i indeksy giełdowe

Trudno wyjaśnić zeszłotygodniowe ruchy na rynku, ale z pewnością można podsumować stan, w którym obecnie się znajdujemy – niezdecydowanie. Wygląda na to, że banki centralne G10 nie do końca pewne są perspektyw swoich gospodarek, stąd inwestorzy nie mogą liczyć na jasny przekaz dotyczący przyszłej polityki monetarnej.

Piątkowe dane o zmianie zatrudnienia w USA (Payrolls) kolejny raz ostudziły entuzjazm zwolenników szybkiego QExit’u. Odczyt na poziomie 162 tys. wobec niskiej prognozy 184 tys. to zdecydowanie bardzo słaby wynik. Jeżeli FED deklaruje, że uzależnia wycofywanie pakietu stymulującego od nadchodzących danych makro, to te dane powyższy krok odkładają w czasie. Eurodolar ostatecznie zamknął się na poziomach zbliżonych do poprzedniego tygodnia, rysując tym samym doji na wykresie tygodniowym o rozpiętości 160 pipsów.

W tym tygodniu poznamy bardzo ważne odczyty makro, które mogą przynieść rozstrzygnięcie co do kierunku w średnim terminie. W środę nasza uwaga będzie skierowana na sprzedaż detaliczną w USA oraz raport inflacji Banku Anglii, a inwestorzy zainteresowani koroną szwedzką i dolarem australijskim powinni również zwrócić uwagę na decyzję odpowiednio Riskbanku i RBA. W czwartek poznamy PKB Strefy Euro oraz decyzję Banku Japonii. Zmienności na rynku mogą dołożyć również zapowiadane wystąpienia członków FED Fisher (dziś), Evans (wtorek), Plosser (środa) oraz Pianalto (czwartek).

Dziś w nocy poznaliśmy dane o sprzedaży detalicznej w Australii, które były nieco gorsze od konsensusu (na niezmienionym poziomie wobec maja, prognoza +0.4%). Aussie zanurkował po danych, ale w godzinach porannych odrabia już w zasadzie wszystkie straty. Dolar nowozelandzki z kolei cierpi z powodu zakazu importu nowozelandzkiego mleka do Chin i Rosji, po tym jak okazało się, że mleko od producenta Fonterra zawiera pałeczki jadu kiełbasianego.

Po godzinie dziewiątej nadejdą odczyty indeksów PMI dla gospodarek Strefy Euro oraz Wielkiej Brytanii. Godz. 16:00 to pora publikacji ISM PMI w Stanach Zjednoczonych, który w kontekście ostatniego tygodnia będzie najważniejszą publikacją w dzisiejszym kalendarzu.

EUR/USD od dłuższego czasu zmaga się z pokonaniem oporu wynikającego z długoterminowej linii trendu spadkowego. Jeżeli w tym tygodniu dane z USA zawiodą oczekiwania inwestorów, wspomniana bariera może zostać pokonana , co wyniosłoby parę do poziomu 1.34, a następnie 1.3450, gdzie znajduje się 50% zniesienia fali spadkowej z 2011 roku. Należy pamiętać, że inwestorzy są obecnie zdezorientowani, stąd niewytłumaczalnych zmian kursów możemy doświadczyć także w tym tygodniu.

USD/PLN na 200-sesyjnej średniej kroczącej

Ubiegły tydzień przyniósł zgodnie z oczekiwaniami zwiększoną zmienność na większości par walutowych, w szczególności tych z udziałem dolara amerykańskiego. USD/PLN w ubiegły poniedziałek z powodzeniem obronił wsparcie w postaci 61.8 proc. zniesienia Fibo i w kolejnych dniach, w miarę umacniania się dolara, z dużym impetem zmierzał na północ. Odwrócenie wzrostowego ruchu przyniósł piątek. Kurs USD/PLN zniósł wzrosty z dwóch poprzednich dni i zatrzymał się dopiero na 200-sesyjnej średniej kroczącej. Wygląda na to, że kurs z powodzeniem wybił się dołem z kanału wzrostowego w którym poruszał się od początku bieżącego roku, co może sprzyjać dalszemu umocnieniu polskiego złotego, jeśli kurs zdoła przebić wspomniane wcześniej wsparcie w postaci MA 200 i 61.8 proc. zniesienia Fibo. Jeśli ten scenariusz by się zrealizował, możemy spodziewać się zejścia kursu USD/PLN w średnim terminie nawet w okolice 3.03, czyli poziomu minimów z lutego.

Za osłabieniem kursu dolara amerykańskiego stoją piątkowe odczyty z rynku pracy w USA. Zatrudnienie w sektorze pozarolniczym w lipcu wzrosło o 162 tys., podczas gdy prognoza rynkowa zakładała wzrost o 184 tys. W dół do 188 tys. ze 195 tys. skorygowano także odczyty za poprzedni miesiąc. Dane przyniosły tym większe rozczarowanie, że opublikowany w ubiegłą środę raport ADP zapowiadał ożywienie na rynku pracy w lipcu. Przypomnijmy, że pogorszenie perspektyw na rynku pracy odsuwa w czasie ograniczenie QE i rozpoczęcie cyklu podwyżek stóp procentowych. Stąd tak gwałtowna reakcja rynku i osłabienie dolara wobec innych walut.

O kursie USD/PLN w bieżącym tygodniu, ze względu na brak istotnych odczytów z gospodarki polskiej, w dalszym ciągu będą decydowały informacje dotyczące kondycji gospodarki amerykańskiej. Istotniejsze odczyty dziś o 16:00 – raport ISM dla usług w lipcu oraz jutro o 14:30 bilans handlu zagranicznego. Ważniejsze dane z polskiej gospodarki dopiero w II połowie sierpnia.

Czy USD/HUF wybroni się przed korektą?

Od ostatniego komentarza poświęconego parze USD/HUF kurs z powodzeniem bronił linii trendu wzrostowego zapoczątkowanego w połowie czerwca. W tym czasie, zgodnie z oczekiwaniami rynku, Bank Narodowy Węgier podjął decyzję o obniżeniu stóp procentowych do poziomu 4% z 4,25%. Zdania co do kolejnego ruchu MNB są jednak podzielone. Część ekspertów spodziewa się jeszcze jednej obniżki stóp w tym roku, inni utrzymują, że stopy na Węgrzech już nie spadną. Rynek jest natomiast zgodny co do tego, że w przyszłym roku powinno następować zacieśnianie polityki pieniężnej i pierwsze podwyżki stóp. Wobec niepewnych oczekiwań, zaplanowane na koniec sierpnia posiedzenie MNB, może przynieść przełom w kwotowaniach forinta węgierskiego.

Z opublikowanych w ubiegłym tygodniu danych, na uwagę zasługują dane dotyczące aktywności w przemyśle. Indeks PMI w lipcu wyniósł 49 pkt., co oznacza spadek aktywności sektora przemysłowego w porównaniu do poprzedniego miesiąca. W tym tygodniu opublikowane zostaną zaś, niejako wsteczne w tym kontekście, dane o sprzedaży detalicznej (dzisiaj) oraz wstępne dane dotyczące produkcji przemysłowej (jutro) w czerwcu. Słabe dane mogą pomóc w odbiciu się od linii trendu wzrostowego i odreagowanie ostatnich spadków. W drugiej połowie tygodnia, światło dzienne ujrzą także dane o bilansie handlowym Węgier w czerwcu.

W ujęciu technicznym realizacja scenariusza wzrostowego jest możliwa mimo negatywnego sygnału związanego z przecięciem się 50- i 200-sesyjnej średniej kroczącej. Jeśli jednak osłabienie dolara amerykańskiego byłoby kontynuowane, możemy spodziewać się przebicia linii trendu wzrostowego i testowania najpierw 61.8 proc. zniesienia Fibo (poziom 223.2), a następnie poziomu 222.1, czyli minimów z kwietnia, maja oraz lipca tego roku.

Ostatnie wydarzenia

• Australia: Sprzedaż detaliczna w czerwcu na niezmienionym poziomie wobec maja, prognoza 0.4%, poprzednio 0.1%
• USA: Zamówienia w przemyśle w czerwcu 1.5%; prognoza 2.3% m/m, poprzednio 3%, po korekcie z 2.1%
• USA: Stopa bezrobocia w lipcu 7.4%; prognoza 7.5%, poprzednio 7.6%, Zmiana zatrudnienia 162 tys.; prognoza 180tys., poprzednio 195 tys.

Kalendarz na najbliższe godziny

EUR 9:13-9:58 Odczyty PMI dla usług w lipcu z krajów strefy euro

GBP 10:28 Indeks PMI dla usług za lipiec, prognoza 57.2

EUR 11:00 Sprzedaż detaliczna w czerwcu, prognoza -0.6%

USD 16:00 Indeks ISM dla usług w lipcu, prognoza 53,0

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.