Wybory w Niemczech zwracają uwagę inwestorów

Przeczytaj także: Rynki finansowe w euforii po komunikacie FOMC

Najważniejszą kwestią najbliższych dni będą jednak niemieckie wybory. Obecnie sondaże wskazują na konieczność utworzenia tzw. „wielkiej koalicji” SPD oraz CDU/CSU, co nie powinno być negatywnie odbierane przez inwestorów, ze względu na pozostanie Angeli Merkel na stanowisku kanclerza. W przypadku dobrego wyniku liberałów z FDP mogłaby zaistnieć szansa na kontynuowanie obecnej koalicji, co powinno być pozytywnym sygnałem dla euro oraz DAX. Nie można jednak obecnie wykluczyć mniej korzystnych rozstrzygnięć, takich jak rosnące poparcie dla eurosceptycznej partii AfD, która pierwszy raz w historii może dostać się do Bundestagu odbierając zarazem wyborców FDP. W weekend poznamy także chiński odczyt przemysłowego PMI, który z kolei może mieć duże znaczenie dla dolara australijskiego i ogólnego apetytu na ryzyko. Ewentualna poprawa danych wyprzedzających, które ostatnio ledwo przekroczyły barierę 50 pkt, poniżej której gospodarka znajduje się w recesji, powinny przekonać inwestorów o postępującej poprawie w chińskiej gospodarce. Ze względu na znaczenie weekendowych wydarzeń, należy wziąć pod uwagę, możliwość powstania podobnych odchyleń na niedzielnym otwarciu rynku, jak miało to miejsce w zeszłym tygodniu.

Z wczorajszych odczytów warto zwrócić uwagę na lepsze od oczekiwań dane z USA, gdzie zobaczyliśmy poprawę na rynku pracy, nieruchomości oraz wskaźników wyprzedzających, co jednak nie przyczyniło się do znaczącego umocnienia dolara i widać, że rynki ciągle pozostają pod wpływem decyzji FOMC. Inaczej wyglądała sytuacja w przypadku funta, gdyż inwestorów zdecydowanie rozczarowały dane o sprzedaży detalicznej, które zakończyły serię dobrych odczytów z Wielkiej Brytanii, jednakże GBPUSD ciągle pozostaje powyżej bariery 1.60.DE30, który zyskiwał po wyniku wyborów w Bawarii oraz decyzji FOMC znajduje się obecnie w okolicach historycznych szczytów. Najbliższym wsparciem powinna okazać się ostatnia luka otwarcia na poziomie 8570 pkt, której ewentualne pokonanie powinno zaowocować spadkiem do 8520 i dalej w stronę 8460 pkt. Jednak, jeżeli nie zobaczymy negatywnego zagrożenia niemieckimi wyborami hossa na frankfurckim parkiecie powinna być kontynuowana i niebawem powinniśmy zobaczyć próbę ataku na historyczny szczyt 8771 pkt.

SARB nie przewiduje trwałego odbicia

Na wczorajszym posiedzeniu SARB (Bank Centralny Południowej Afryki) zdecydował, zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi, pozostawić stopy procentowe na niezmienionym poziomie – główna stopa (w tym przypadku stopa repo) pozostała zatem na poziomie 5.0%.

Z oświadczenia można wyczytać, że Komitet Polityki Monetarnej obawia się dalszej presji inflacyjnej płynącej ze słabego randa oraz uzgodnionych ze związkami zawodowymi wyższych płac. W takim wypadku decyzja FOMC o odłożeniu w czasie rozpoczęcia wycofywania środków z QE przyniosła ulgę afrykańskiej walucie, gdyż w środę od 20:00 waluty rynków wschodzących zaczęły istotnie zyskiwać na wartości. Warto podkreślić, że pomimo ostatniego odreagowania, SARB oczekuje utrzymania presji na rynki wschodzące.

Prognoza inflacji wg SARB na 2013 nie uległa zmianie (5.9%), natomiast prognoza dotycząca roku 2014 oraz 2015 została zrewidowana w górę (odpowiednio z 5.5% do 5.8% oraz z 5.2% do 5.4%). Co ciekawe, komunikat wskazuje, że na przełomie Maja/Sierpnia, czyli po zasygnalizowaniu przez FED możliwości wycofania skupu aktywów, inwestorzy zagraniczni sprzedali netto (sprzedaż minus kupno) obligacje afrykańskie za 17.9 mld ZAR, natomiast w samym tylko wrześniu byli już kupującymi netto, w kwocie 9.3 mld ZAR. Informacja ta podkreśla wysoki apetyt na ryzyko w tym miesiącu oraz pozycjonowanie części inwestorów pod „gołębie wycofywanie QE”, które de facto zakończyło się jako „no taper”.

Wykres USDZAR doskonale obrazuje opis sytuacji przedstawiony przez SARB. Po silnym trendzie aprecjacyjnym przyszedł czas na korektę, która jednak nie powinna trwać długo. Kiedy rynki będą bardziej przekonane o trwałości odbicia w USA, zaczną kupować dolara. W krótkim terminie jednak celem wydaje się być poziom 9.3190.

EURJPY – czy wyniki wyborów pozwolą osiągnąć 136?

Po ponad czteromiesięcznej konsolidacji w przedziale 125.2-132.5 parze EURJPY udało się wybić górą. Oczywiście w głównym stopniu to zasługa FED, gdyż po zaskakującej decyzji wszystkie ryzykowne aktywa zyskują na wartości. Jen jako przedstawiciel bezpiecznych przystani zdecydowanie ulega wyprzedaży (w przeciwieństwie do franka, o czym pisaliśmy wczoraj, a także złota). Wygląda na to, że inwestorzy wspierani zapewnieniami ze strony Banku Japonii, że będzie działał jeśli zajdzie taka potrzeba, coraz chętniej finansują inwestycje w ryzykowne aktywa pożyczając jena. Naturalnie, przy stopach procentowych oscylujących blisko zera oraz perspektywie słabszego kursu jena, kredyt w tej walucie wydaje się bardzo atrakcyjny dla zagranicznych inwestorów.

Zarówno po stronie EUR jak i JPY jest kilka czynników, które mogą silnie wpływać na dalsze notowania. W Japonii najważniejszy jest sukces (bądź jego brak) polityki prowadzonej przez administrację premiera Abe. Jeśli podwyżka o 5% podatku od sprzedaży nie zostanie zrównoważona innymi działaniami, inwestorzy „ukarzą” Japonię aprecjacją jena, co z kolei zmusi Bank Japonii do poszerzenia skupu aktywów.

W Europie, przynajmniej w krótkim terminie, kluczowe są niedzielne wybory parlamentarne w Niemczech. Gdyby wyniki partii Angeli Merkel (CDU) okazały się zbyt słabe, aby tworzyć rząd z koalicjantem, wspólna waluta może znaleźć się pod presją.

Okolice kursu 132.00 będą działać w najbliższym czasie jako wsparcie. Jeśli nie ujrzymy negatywnej niespodzianki w niedzielę, para nie powinna mieć problemu z osiągnięciem poziomu 136.00. W dalszej perspektywie możliwe byłyby wzrosty do poziomu 138.21. Powrót do obszaru ostatniej konsolidacji będzie sygnałem sprzedaży.

Ostatnie wydarzenia

• USA: Sprzedaż domów na rynku wtórnym lepiej od oczekiwań (5.48 mln, wobec oczekiwanych 5.27 mln)
• Indeks Philly FED również lepiej od prognoz (22.3 pkt, wobec konsensusu 10.2)

Kalendarz na najbliższe godziny

CNY Święto w Chinach (Środka Jesieni)

CAD 14:30 Inflacja CPI m/m prognoza 0.1%, poprzednio 0.0%

Inflacja bazowa CPI m/m; prognoza 0.1%, poprzednio 0.1%

USD 18:30 Wystąpienie publiczne członkini glosującej FOMC (Esther George)

USD 18:55 Wystąpienie publiczne członka głosującego FOMC (James Bullard)

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.