Funt przed ważnymi danymi z Wielkiej Brytanii

Przeczytaj także: EUR/USD lekko w górę w oczekiwaniu na jutrzejsze ECB

Dzisiaj poznamy serię odczytów inflacyjnych za październik. Odczyty inflacji konsumenckiej i producenckiej z Wielkiej Brytanii ujrzą światło dzienne o 10:30. Oczekiwania rynkowe zakładają spadek inflacji CPI do poziomu 0.4% m/m i 2.5% r/r wobec 0.4% m/m i 2.7% r/r w poprzednim miesiącu. Odczyty przekraczające rynkowe oczekiwanie, mogły by rozbudzić nadzieje co do wcześniejszego zacieśniania polityki monetarnej, co powinno wspierać funta. Jednakże w obliczu spadających cen ropy, pozytywne zaskoczenie nie wydaje się prawdopodobne. Z kolei jutro opublikowane zostaną jeszcze ważniejsze dla rynku dane z brytyjskiego rynku pracy oraz kwartalny raport Banku Anglii na temat inflacji, który zawierał będzie nowe prognozy gospodarcze. Po publikacji raportu zaplanowane jest wystąpienie szefa BoE Marka Carneya, który w kontekście opublikowanych prognoz może wskazać plany BoE co do momentu zaostrzenia polityki pieniężnej.

Warto zwrócić uwagę na prognozę bezrobocia, którego spadek został wyznaczony przez Carneya jako warunek zacieśniania polityki monetarnej. Część ekspertów jest zdania, że w wyniku ostatnich korzystnych odczytów makro z Wielkiej Brytanii, perspektywy na rynku pracy znacząco się poprawiają. Powinno to zaowocować polepszeniem prognoz w najbliższym raporcie. Pewne pozostaje to, że zarówno publikacja raportu jak i wystąpienie szefa BoE zaowocować powinny wzmożoną zmiennością na parach z udziałem funta brytyjskiego. Jeśli chodzi o ważniejsze wydarzenia z USA to do środy uwaga rynków skoncentrowana będzie na wystąpieniach szefów FED z poszczególnych rejonów. Dopiero czwartek może przynieść ważniejsze impulsy, ponieważ zaplanowane jest przesłuchanie Janet Yellen, przyszłego szefa FED w amerykańskim Senacie. Począwszy od czwartku pojawią się też ważniejsze publikacje makro, m.in. dane dotyczące bilansu handlowego oraz liczby wniosków o zasiłek dla bezrobotnych.

W ujęciu technicznym para GBP/USD od końca ubiegłego tygodnia koryguje wcześniejsze wzrosty i zbliża się do wsparcia testowanego w połowie października i na początku listopada. Wsparcie przebiega na poziomie 1.5905 tj. na 23.6 proc. zniesieniu Fibo fali wzrostowej ukształtowanej od lipca do października tego roku. Przebicie tego poziomu dało by impuls do głębszej korekty z możliwym zasięgiem w okolicach 1.57, wyznaczonym przez kolejny istotny poziom Fibo i szczyty z czerwca i sierpnia tego roku. Sygnałem do istotniejszych wzrostów będzie natomiast przebicie oporu wyznaczonego przez szczyty z początku i drugiej połowy października, poziom 1.6227.

Forint pod presją, będziemy świadkami powrotu do 300?

Inwestorzy z ekspozycją na forinta węgierskiego powinni zachować ostrożność, ze względu na ryzyko ponownego poluzowania polityki monetarnej przez Narodowy Bank Węgier.

Ostatnia obniżka stóp procentowych miała miejsce 29-10-2013, kiedy to NMB obciął stopy o 2 punków bazowych do poziomu 3.4%. Konsensus rynkowy głosi, iż cykl luzowania polityki monetarnej nie został zakończony a NMB najprawdopodobniej zakończy obniżki w okolicach 3%. W przewidywaniu przyszłych poziomów stóp procentowych, warto wesprzeć się danymi o inflacji: w skukurs przychodzi dzisiejsza publikacja CPI za październik.

Wgląd w proces decyzyjny prowadzący do obniżki stóp zapewni nam zaplanowana na środę publikacja protokołu z posiedzenia NBH.

Kolejna dawka danych makro z Węgier czeka inwestorów w czwartek, kiedy to nastąpi odczyt Produktu Krajowego Brutto za III kw., w piątek natomiast będzie mieć miejsce publikacja finalnej produkcji przemysłowej za wrzesień.

Kolejnym głośnym tematem na Węgrzech jest sprawa poważnego zadłużenia węgierskich gospodarstw domowych Parlament węgierski przedstawił oraz uchwalenie ustawy gwarantującą pomoc dla posiadaczy kredytów hipotecznych denominowanych w walutach obcych. Wcześniejsza propozycja rozwiązania przedłożona przez Związek Banków Węgierskich została przez rząd odrzucona. Zaproponowana przez rząd ustawa de facto zakłada anulowanie części zaciągniętych długów. Gorąca dyskusja ws. kredytów walutowych pogorsza sentyment względem forinta węgierskiego.

Od strony technicznej kurs pary EUR/HUF wybił się górą z długoterminowego kanału spadkowego i obecnie zbliża się do ograniczenia wyznaczonego przez 61.8% zniesienie fali spadkowej Fibonacciego. Jeżeli kursowi uda się sforsować powyższe ograniczenie, to możemy być świadkami powrotu kursu do poziomu 300 forintów z jedno euro. W przeciwnym przypadku potencjalnym poziomem oporu byłoby 50% zniesienie Fibo oraz poziom 297.74

Bilans płatniczy za wrzesień niejednoznaczny dla złotego

Dziś na nie będą publikowane żadne dane makro dla Strefy Euro, a jednym potencjalnym „market mover” dla wspólnej waluty będzie wystąpienie publiczne członka zarządu ECB Jörga Asmussena. Z tego względu o kursach par walutowych z regionu EM do EUR zadecydują czynniki krajowe.

Dziś opublikowany zostanie bilans płatniczy za wrzesień. Uwaga inwestorów tradycyjnie skupi się na saldzie rachunku bieżącego (RB), które w sierpniu było ujemne i wyniosło 719 mln EUR.

Na wartość tego salda złożyły się: dodatnie salda usług (515 mln EUR), obrotów towarowych (264 mln EUR) i transferów bieżących (240 mln EUR) oraz ujemne saldo dochodów (1.738 mln EUR).

Tradycyjnie zwykło się uważać, iż ujemne saldo rachunku bieżącego przyczynia się do deprecjacji waluty. Czy to oznacza, iż prognozowany deficyt salda rachunku bieżącego w wysokości 710 mln EUR wywierać będzie presję spadkową na polskiego złotego?

Odpowiedź na tak postawione pytanie nie jest oczywista i zależy m.in. od rachunku obrotów kapitałowych (RK, który zajmuje coraz więcej miejsca w rachunku obrotów kapitałowych), salda rachunku finansowego (RF) oraz wzrostu gospodarczego. W przypadki Polski, w sierpniu 2013 saldo RK wynosiło, co do modułu, około 21 % salda RB, co łagodzi znacząco deficyt salda RB. Przepływy kapitałowe stanowią coraz istotniejszy czynnik determinujący kursy walutowe, a Polska z ciągle atrakcyjnym, na tle innych krajów Unii Europejskiej, rynkiem stopy procentowej przyciąga zagraniczny kapitał.

Większym zagrożeniem dla polskiego złotego stanowi niska dynamika wzrostu i chwiejność ożywienia gospodarczego. Warto zatem zwrócić uwagę na raport nt. Inflacji, a zwłaszcza sekcję poświęconą projekcji PKB.

Od strony technicznej kurs pary EUR/PLN przebił się dołem przez zarówno 200 jak i 90 dniową średnią kroczącą i powoli zbliża się do ograniczenia wyznaczonego przez 50% zniesienie fali spadkowej Fibonacciego.

Ostatnie wydarzenia

• Australia: Indeks zaufania biznesu NAB za październik 5, poprzednio 12

Kalendarz na najbliższe godziny

EUR 08:00 Finalna inflacja konsumencka CPI za październik w Niemczech, poprzednia 12

HUF 09:00 Inflacja konsumencka CPI (m/m) za październik, poprzednio 0,5%

PLN 09:00 Raport o inflacji

CZK 10:00 Saldo rachunku bieżącego (CZK) we wrześniu, poprzednio -5.8 mld, poprzednio -14.25 mld

EUR 10:00 Finalna inflacja konsumencka CPI (m/m) za październik we Włoszech, prognoza -0.3%, poprzednio -0,4%

GBP 10:30 Inflacja bazowa CPI (m/m) za październik, prognoza 0.3%, poprzednio 0.4%

GBP 10:30 Inflacja producencka PPI (m/m) październik, prognoza 0,1%, poprzednia -01%

PLN 14:00 Bilans płatniczy za wrzesień

NZD 21:00 Raport RBNZ o stabilności systemu finansowego

Wszystkie opinie i prognozy przedstawione w niniejszym opracowaniu są jedynie wyrazem opinii autorów w dniu publikacji.