Dywidendy 2019: spółki GPW podzieliły 24 mld zł

Przeczytaj także: Czy dywidendy za 2016 rok nas zaskoczą?

Jak czytamy w raporcie KPMG, w ostatnich latach liczba spółek dywidendowych wchodzących w skład WIG20 utrzymywała się na względnie stabilnym poziomie (151-175), przy czym od 2017 roku widoczny był trend wzrostowy w tym zakresie. W minionym roku został on jednak zahamowany – na wypłatę dywidendy zdecydowało się o 10% mniej podmiotów niż rok wcześniej. Ubiegłoroczne grono spółek, które postanowiły podzielić się z akcjonariuszami, było zatem mniejsze, ale jednocześnie mieliśmy do czynienia ze wzrostem stopy dywidendy.

W 2019 roku mediana stopy dywidendy spółek indeksu WIG wyniosła ok. 4,6%, a łącznie spółki WIG-u wypłaciły w zeszłym roku ok. 23,8 mld zł dywidendy, czyli o ok. 3 mld zł więcej niż w roku poprzedzającym – mówi Roman Lisiecki, wicedyrektor w zespole wycen w dziale Deal Advisory w KPMG w Polsce.

Stopa dywidendy w Polsce osiągnęła poziom giełd europejskich

Analiza KPMG w Polsce wskazała, iż stopa dywidendy spółek WIG20, która w 2019 roku wyniosła ok. 3,4% (mediana), jest dwa razy wyższa od stopy WIBOR – zwrotu z inwestycji, który można osiągnąć na rynku międzybankowym. Stopa dywidendy dla największych spółek polskiej giełdy jest porównywalna do odpowiednich wskaźników obserwowanych na giełdach europejskich – stopa dywidendy spółek indeksu STOXX Europe 600 to 3,6% na koniec sierpnia 2019 roku. Co więcej, analizy rynkowe wskazują na średni poziom stóp dywidendy w Europie na poziomie ok. 3,5% (DBS Bank, CIO Thematic Research 4Q19).

Świadczyć to może z jednej strony o osiągnięciu przez polski rynek kapitałowy poziomu europejskiego, z drugiej strony jednak wydaje się, że inwestorzy za granicą otrzymywali relatywnie nieco więcej, gdyż na wielu rynkach Europy Zachodniej oprocentowanie depozytów w 2019 roku było znacząco niższe niż w Polsce – mówi Tomasz Wiśniewski, partner i szef zespołu wycen w dziale Deal Advisory w KPMG w Polsce.

Spółki z sektora budownictwa najchętniej dzieliły się zyskami z akcjonariuszami

Z analizy KPMG wynika, że zyskami w formie wypłaty dywidendy najliczniej dzielą się spółki sektora budownictwa. W latach 2014-2019, średnia roczna liczba spółek dywidendowych z tego indeksu wyniosła aż 22 spółki, co oznacza, że ponad połowa spółek tego indeksu wypłacała dywidendy. Chętnie wypłacały również dywidendy spółki z sektora: informatyki (średnio 14 spółek, około 61%), nieruchomości (średnio 12 spółek, 40%) oraz sektora spożywczego (średnio 9 spółek, około 47%).
Z drugiej jednak strony to właśnie sektor budownictwa odnotował w 2019 roku największy, bo aż o 1/3 spadek liczby spółek dywidendowych, co może świadczyć o pogarszającej się sytuacji finansowej tej branży i nie powinno zaskakiwać biorąc pod uwagę fakt, że w sytuacji zawierania wieloletnich kontraktów wzrost kosztów materiałów i wynagrodzeń może pogarszać rentowność tych spółek. Istotny spadek widoczny był również w sektorze energii, w którym w 2019 roku tylko 3 spółki wypłaciły dywidendę, co można tłumaczyć znacznymi potrzebami inwestycyjnymi tego sektora.

Liderami wzrostu liczby spółek dywidendowych w 2019 roku był sektor nieruchomości (wzrost o jedną trzecią względem średniej okresu), co odzwierciedla utrzymującą się doskonałą koniunkturę w tym sektorze oraz wpisuje się w tradycyjne klasyfikowanie tych spółek jako dywidendowe.

Także sektor spożywczy odnotował wzrost o niemal 20% liczby spółek dywidendowych. Mógł w tym pomóc wysoki popyt wewnętrzny oraz konsumpcja ukierunkowana w pierwszej kolejności na dobra z tego sektora.

Spółki Skarbu Państwa odpowiadają za niemal 3/4 wszystkich dywidend spółek z WIG20

W 2019 roku największe spółki wchodzące w skład indeksu WIG20 wypłaciły ok. 12,3 mld zł, co jest powrotem do poziomu sprzed pięciu lat. Jest to znaczny wzrost w stosunku do lat 2016-2018, kiedy łączna wartość wypłat dywidend spółek WIG20 wahała się między 7,2 a 8,8 mld zł. Spółki z indeksu WIG20 z udziałem Skarbu Państwa w akcjonariacie w okresie 2014-2019 odpowiadały średnio za niemal 70% wypłaconych dywidend z WIG20. Z kolei wszystkie spółki indeksu WIG20 odpowiadały w tym samym czasie za około 44% wypłat dywidend spółek z WIG-u.

W roku 2019 to właśnie spółki z udziałem Skarbu Państwa wypłaciły niemal 3/4 wszystkich dywidend wśród spółek z indeksu WIG20, a ich wartość osiągnęła rekordowy wynik ok. 9,1 mld zł. Wśród spółek regularnie płacących dywidendy oprócz czterech gigantów kontrolowanych przez Skarb Państwa (Bank PEKAO, Grupa PZU, PKN ORLEN oraz PGNiG) znaleźli się dwaj prywatni gracze z branży odzieżowej tj. LPP oraz CCC.

Najwyższe wzrosty stóp dywidend odnotowano wśród spółek sektora spożywczego i nieruchomości

Dla większości sektorów stopy dywidend w 2019 roku nie różniły się znacząco od średnich poziomów z lat 2014-2019. Wyjątkiem w 2019 roku były spółki sektora spożywczego (mediana stopy dywidendy w sektorze spożywczym wzrosła aż o połowę) oraz sektora nieruchomości (wzrost o niemal 25% z 5,5% do 6,8%). Wygląda na to, że sektory te były największymi beneficjentami obecnej koniunktury gospodarczej. Warto je obserwować w przyszłości, jak będą sobie radzić w obliczu rosnącej konkurencji czy nawet zapowiadanego spowolnienia gospodarczego.

Największy spadek stopy dywidendy w 2019 roku widoczny jest natomiast w sektorze energii (spadek z 6,5% w latach 2014-2019 do 4,7% w 2019 roku), towarzyszy mu także spadek liczby spółek wypłacających dywidendę w tym sektorze.

Warto także zwrócić uwagę na indeks sWIG80. Jest to ciekawy indeks na GPW pod względem powtarzalności i wysokości poziomu stopy dywidendy. Niemal jedna czwarta spółek z tego indeksu wypłacała w latach 2014-2019 dywidendę co roku, a mediana stopy dywidendy była stosunkowo wysoka i mieściła się w przedziale od 3,1% do 5,1% – mówi Roman Lisiecki wicedyrektor w zespole wycen w dziale Deal Advisory w KPMG w Polsce.