Wyniki spółek giełdowych I kw. 2012

Przeczytaj także: Wyniki spółek giełdowych IV kw. 2011

Dobiegł końca okres publikacji wyników finansowych za I kwartał 2012 r. spółek notowanych na warszawskim parkiecie. Analiza tych danych nie pozwala wyciągać jednoznacznych wniosków. Z jednej strony w minionym kwartale obserwowaliśmy wyraźny wzrost przychodów spółek w skali roku (zagregowany wzrost o 19,7 proc. do poziomu 140,4 mld zł), ale w porównaniu do IV kwartału 2011 r. sprzedaż spadła o 2 proc.

Najlepiej pod względem dynamiki przychodów zaprezentowały się blue chipy, czyli spółki z indeksu WIG20 (wzrost o 20 proc. rok do roku i o 3,6 proc. kwartał do kwartału), zaś najsłabiej małe spółki skupione w sWIG80. Jeśli spojrzeć na zysk netto, to sytuacja wygląda już dużo gorzej. Zagregowany zysk netto wszystkich podmiotów notowanych na GPW wyniósł 13,6 mld zł, co oznacza spadek 1,2 proc. r/r i aż o blisko 15 proc. q/q. Również w tym przypadku najgorzej wypadły spółki z sWIG80 (-16,7 proc. r/r i -45,9 proc. q/q).

Analizując wyniki finansowe trzeba jednak pamiętać, że zysk netto nie jest najlepszą miarą, ponieważ może być zniekształcony przez wydarzenia o charakterze jednorazowym. Wskaźnikiem najlepiej obrazującym kondycję firm jest zysk operacyjny. Ten zaś dla szerokiego rynku (indeks WIG) spadł w I kwartale 2012 r. o 13,2 proc. r/r, choć kwartał do kwartału nastąpiła 5-proc. poprawa. Ponownie najsłabiej zaprezentowały się spółki o najmniejszej kapitalizacji (-17,8 proc. r/r i -32,4 proc. q/q).
Sektor wydobywczy – KGHM z problemami, reszta nieźle

Ogólny obraz wyników rynku w I kwartale 2012 r. został zdeterminowany przez spadki w KGHM, które spowodowane były negatywnym wpływem zmian kursu walut (strata -548 mln zł) i słabnącą koniunkturą (spadek zysku netto o 32 proc. r/r). Pozostałe duże spółki wydobywcze (Bogdanka, JSW) zaprezentowały dobre wyniki – szczególnie Bogdanka, która po rozbudowaniu mocy wydobywczych zanotowała wzrosty rok do roku we wszystkich liniach rachunku wyników (przychody +54 proc., zysk operacyjny +173 proc., zysk netto +176 proc.). Z kolei JSW, pomimo nominalnych spadków, pozytywnie zaskoczyła analityków, którzy spodziewali się znacznie gorszych wyników.

Sektor bankowy – kolejny dobry kwartał

Bardzo solidne wyniki pokazały spółki z sektora finansowego, a trzeba pamiętać, że jest to sektor najsilniej reprezentowany na polskiej giełdzie. Największe banki miały wyniki zgodne z oczekiwaniami: PKO BP odnotował 1 mld złotych zysku netto (wzrost o 15,4 proc. r/r), Pekao SA 710 mln złotych zysku netto (wzrost o 9,6 proc. r/r). Pozytywnie zaskakiwały mniejsze banki, m.in. ING, BRE czy Handlowy. Poprawie uległ głównie wynik odsetkowy i wynik z działalności finansowej. Ogółem wynik netto sektora bankowego wzrósł w I kwartale 2012 r. o 18 proc., do ponad 3,56 mld zł.