Za PB

BRE już stracił na Elektrimie 50 mln zł
26.04, Puls Biznesu
Zdaniem rynku, BRE Bank może stracić na Elektrimie nawet 80 mln zł. Od kilku
dni topnieje więc zaufanie inwestorów do banku.

Analitycy szacują, że straty na inwestycji w Elektrim mogą przeszkodzić BRE
Bankowi w osiągnięciu zaplanowanego na ten rok zysku netto wysokości 408 mln
zł. Ich obawy potwierdzają inwestorzy wyprzedając akcje banku. Jeszcze w
piątek za akcję spółki płacono 128 zł. Po trzech dniach przeceny kurs spadł
poniżej 120 zł.

- BRE Bank już stracił na tej inwestycji około 50 mln zł, a jeśli Elektrim
upadnie, strata ta może być nawet dwukrotnie wyższa - uważa Artur Szeski,
analityk CDM Pekao SA.

W jego opinii, instytucja może zostać zmuszona w tej sytuacji do utworzenia
rezerwy.

- Elektrim może uszczuplić stan posiadania BRE nawet o 80 mln zł. Bank jest
jednak znany z umiejętności takiego księgowania, by ukryć problem lub
odsunąć go w czasie. Możliwe, że zaangażowanie w Elektrim rozłoży między
spółki zależne, by od razu nie wykazywać straty - twierdzi Paweł Gwiazda,
analityk PBK AM.

Obserwatorzy rynku są zgodni, inwestycja w bankrutujący giełdowy holding
może poważnie obciążyć wynik finansowy w 2002 roku. Ale to nie jedyny front,
na którym zmaga się ostatnio Wojciech Kostrzewa.

- Nadal nie wiadomo, co dalej z posiadanymi akcjami Optimusa i czy BRE
Bankowi uda się zbyć w tym roku akcje ITI Holdings, na czym także oparta
była prognoza wyniku - mówi Artur Szeski.

Okazuje się, że inwestorów odstrasza zbyt agresywna i często niejasna gra
BRE Banku na rynku kapitałowym. I płaci za to w ostatnich dniach słoną cenę.

- Strategia Wojciecha Kostrzewy nie budzi zaufania. Inwestycja w ten bank
zwiększa ryzyko i dyskonto, z jakim powinien być notowany w stosunku do
innych banków. BRE Bank jest więc postrzegany jako instytucja gorszej
jakości, gdzie występuje "dziwne" przenoszenie akcji między podmiotami
powiązanymi - uważa Robert Nejman, członek zarządu CA IB TFI.

Przedstawiciele funduszy emerytalnych nie wykluczają, że będą rezygnować ze
współpracy z BRE Bankiem. Uważają, że doprowadzenie do bankructwa tak dużej
spółki giełdowej, jaką jest Elektrim, nie przysporzy mu prestiżu.

- Myślę o wycofaniu depozytu mojej firmy z BRE Banku. Tracę do niego
zaufanie. Firmy finansowane przez tę instytucję czują się zagrożone, a
przecież bank powinien być instytucją zaufania publicznego - twierdzi jeden
z przedstawicieli OFE.

Trudno się więc dziwić, że cena akcji BRE Banku spada.

- Sądzę, że kurs zatrzyma się w okolicach 100 zł. Uważam jednak, że
inwestorzy przesadzają, a przecena jest zbyt duża. W wycenie BRE Banku
zawsze uwzględniane było ryzyko na inwestycje tego banku. Niepowodzenia na
rynku kapitałowym mogą w najgorszym wypadku spowodować, że spółka nie
wypracuje jednej trzeciej zaplanowanego wyniku, ale to jeszcze nie oznacza,
że spółka będzie miała problemy finansowe - uważa Paweł Gwiazda.

Analitycy zwracają też uwagę, że BRE Bank ma w perspektywie możliwość
realizacji bardziej obiecujących inwestycji.

- Nadal jest szansa na kupienie 49 proc. udziałów w spółce Elektrim
Telekomunikacja za 400 mln euro - mówi Tomasz Jerzyk, analityk DM BZ WBK.

A warto przypomnieć, że cała spółka ET wyceniana jest na 1,5-3 mld euro.

- Sądzę, że gdy kurs akcji BRE spadnie do 111 zł, znów należy zacząć się mu
przyglądać. Tym bardziej że spółka regularnie płaci dywidendę - uważa Tomasz
Jerzyk.

I właśnie w cieniu zamieszania wokół Elektrimu i przeceny akcji BRE odbyło
się WZA banku. Akcjonariusze zdecydowali o wypłacie dywidendy wysokości 10
zł na akcję.




--

------
Amra the Freelancer
www.amra.pl