Witam!
W kestii formalnej to każdy prezio spólki obojętnie na jakim poziomie uważa
, że jest niedoszacowana.
Trzymaj się tej konwencji.
Przy okazji sprawdz skutecznośc tej metody.

Użytkownik "polna" <a...@g...pl> napisał w wiadomości
news:gtrjam$ogf$1@inews.gazeta.pl...
> Witam
>
> Pozwolę sobie przedstawić obecną sytuacje społki POLNA S.A. Po zapoznaniu
> się z poniższymi informacji proszę spójrzcie także na anlizę techniczną.
>
> Obecna wycena spółki jest żenująco niska. Wg raportu za 2008 rok, spółka
> zanotowała zysk na poziomie operacyjnym w kwocie 5,4 mln zł. Gdyby nie
> uwzględniać incydentalnie wysokich kosztów finasowych (ujemne saldo
> operacji finansowych powstało w wyniku zawiązania rezerw opcyjnych przy
> kursie 4,47 zł/EUR), to zysk netto należałoby szacować mniej więcej na
> poziomie 5,4 mln zł x (1-0,19) = 4,4 mln zł. To jeśli chodzi o
> dotychczasową zdolność spółki do generowania zysku netto.
> Ale jak wiemy spółka posiada niewykorzystane środki pod inwestycje w
> kwocie 5,7 mln zł, przy braku jakiegokolwiek kredytu bankowego. Jest to
> bardzo sprzyjająca sytuacja ku temu, aby zacząć myśleć o dźwigni
> finansowej, i o zmianie sposobu finasowania działalności o lewarowanie się
> długoterminowym kredytem inwestycyjnym. Polna w tej chwili może liczyć na
> kredyt w wysokości nawet 30 mln zł. Wystarczy, że zaciągnie go w połowie
> tej wysokości, czyli w kwocie 15 mln zł. Uruchomi to środki pod inwestycje
> na wartość 30 mln zł (5 mln środków własnych + 15 mln zl kredytu
> bankowego). Zwrot z tej inwestycji można szacować na minimum 20% - czyli
> rocznie mielibyśmy 4 mln dodatkowego zysku netto. W przepływach
> pieniężnych pojawiłaby się też dodatkowa amortyzacja z tytułu nabycia
> nowego majątku trwałego (przy stopie amortyzzcji 14%, rozliczanej przez 7
> lat byłoby to ok. 560 tys. zł gotówki rocznie.
>
> Teraz policzmy to do kupy:
> Dotychczasowa zdolność spółki do generowania ZN = 4,4 mln zł,
> Zdolność, która powstanie w wyniku inwestycji (np. poprzez zakup pakietu
> kontrolnego innej firmy) =4,0 mln zł
> ----------------------------------------------------
----------------------------------------------------
----------------------------------------------------
---
> Razem otrzymujemy 8,4 mln zysku netto (+ dodatkową amortyzację)
>
> 8,4 mln zł ZN : 2,58 mln akcji = EPS 3,25 zł
>
> W warunkach przeciętnych (ani hossa, ani bessa) - tj. przy wskaźniku P/E =
> 12,0 po zaokrągleniu otrzymujemy cenę 1 akcji POLNEJ = 40 zł. W warunkach
> hossy (P/E=30) może to być nawet 100 zł.
>
> Wycana wyceną, ale oprócz tego są niestety niejasne strony spółki, które
> PRZEJŚCIOWO rzutują na kształtowanie się kursu akcji ZA Polna S.A w
> Przemyślu w okresie ostatniego półrocza.
> Po trwającym 1,5 roku procesie zatwierdzania nowej emisji akcji Zakładów
> Automatyki Polna S.A. serii E (ewidentna opieszałość), drobni
> akcjonariusze spółki musieli czekać kolejne 3 miesiące na decyzję głównego
> akcjonariusza ZA Polna, pana Zbigniewa Jakubasa w sprawie wezwania lub
> braku wezwania do sprzedaży akcji. Decyzja o odkupie akcji od pozostałych
> akcjonariuszy zapadła 16 marca 2009 roku, czyli na 1 dzień przed kończącym
> się terminem. Zakończenie zapisów do sprzedaży akcji następiło 20
> kwietnia. EW wyniku tego wezwania pan Zb. jakubas zebrał zaledwie 41.000
> akcji.
> Druga, nie do końca jasna sprawa to pieniądze z emisji - co się dzieje z
> tymi pieniędzmi? Czy po to zasililiśmy spółkę naszymi oszczędnościami, aby
> leżały one na rachunku bieżącym w banku. Chyba postanowienia odnośnie
> wykorzystania tychże pieniędzy zawarte w prospekcie emisyjnym były inne.
> Konkretnie, pieniądze miały zostać przeznaczone na inwestycje o wysokiej
> stopie zwrotu (centrum obróbki). Teraz chcielibyśmy w końcu się dowiedzieć
> co dzieje się z tymi pieniędzmi. Podkreślam, ponad połowa z tej kwoty tj.
> ok. 4 mln zł pochodzi od drobnych akcjonariuszy. Naszym zdaniem spółka
> powinna szanować swoich współwłaścicieli i choćby z grubsza komunikować
> ich o sposobie wydatkowania powierzonych jej środków - np. w formie
> podania zamierzeń i planów inwestycyjnych, finansowych, gospodarczych itd.
> W świetle przedstawionych wyżej faktów dochodzimy do przekonania, że w
> Polnej AKTUALNIE może występować konflikt interesów pomiędzy tym czego
> oczekuje pan Zbigniew Jakubas i jego spółki zależne, a tym czego domagają
> się drobni akcjonariusze. Można odnieść nieodparte wrażenie, że od
> jakiegoś okresu czasu koncentracja pana Jakubasa skupiona jest na tym, aby
> kurs Polnej był jak najniższy (tanie kupno praw poboru, niska średnia
> 6-miesięczna jako baza do niskiej ceny wezwania). Natomiast drobni
> akcjonariusze - co jest chyba normalne - zainteresowani są wzrostem kursu
> akcji PLA, mającym swoje uzasadnienie w mocnych fundamentach spółki oraz w
> pozytywnych informacjach nt. firmy, które pojawiły się w lokalnej prasie:
> http://www.zycie.pl/informacje.php?region=Przemy%B6l
&nr=1267&page=3
> Co się tyczy fundamentów, to ZA Polna jest firmą, którą cechuje stała
> progresja wyników na poziomie operacyjnym (tys. PLN):
>
> 2002 r. -3393
> 2003 r. -1854
> 2004 r. -1076
> 2005 r. -728
> 2006 r. +2665
> 2007 r. +4638
> 2008 r. +5416
>
> Poza tym Polna nie jest obciążona kredytami bankowymi, tak więc z
> zaciągnięciem kredytu pod ew. inwestycje lub akwizycje nie będzie tutaj
> problemu. Tym bardziej, że spółka posiada gotówkę w kasie i na rachunkach
> bankowych w łącznej wysokości przekraczającej 5,7 mln zł. Jednocześnie
> Polna posiada 66 szt. opcji (rozsądna ilość), które stanowią
> zabezpieczenie na wypadek spadku bardzo korzystnego obecnie kursu walut
> obcych (34% sprzedaży PLA to eksport). Rezerwy na te opcje zawiązano w
> 2008 r. przy zastosowaniu kursu 4,47 zł/EUR.
>
>
>
> Warto rowniez dodac, ze w dniu 24.03.09 Zbigniew Jakubas wezwal do
> sprzedazy 545885 akcji polnej za 10,23 a odzew na te wezwanie by
> praktycznie zadny. Udalo mu sie skupic jedynie 41000 akcji czyli niespelna
> 8% tego co zamierzal.
>
> Pozdrawiam