>
> Obecna sytuacja rynków finansowych także na tle sytuacji gospodarczej do
> złudzenia przypomina jeden z najbardziej dramatycznych okresów
> dekoniunktury giełdowej z połowy lat siedemdziesiątych ubiegłego stulecia.
> Recesji w światowej gospodarce przysłużyły się wówczas także rekordowe
> ceny surowców po wstrzymaniu przez kraje arabskie dostaw ropy naftowej do
> krajów zachodnich w odwecie za poparcie przez te ostatnie Izraela w wojnie
> Jom Kippur z Egiptem (pierwszy kryzys naftowy). Głęboka 16-miesięczna
> recesja w gospodarce USA rozpoczęta wg National Bureau of Economic
> Research (NBER) w 1973 roku, do 9 grudnia 1974 roku sprowadziła indeks Dow
> Jones Industrial Average aż o 46,6% poniżej szczytu hossy z 11 stycznia
> 1973 roku. W powojennej historii Wall Street była to największa zniżka
> przekraczająca swą skalą zarówno krach z 1987 roku (spadek o 41,2%) jak
> też bessę po pęknięciu bańki internetowej na początku obecnego milenium
> (spadek o 38,7%). Przez ponad 30 lat wydawało się, że ten smutny rekord
> będzie trudny do pobicia. W piątek 21 listopada bieżącego roku Średnia
> Przemysłowa zanotowała jednak minimum, które od szczytu z 11 października
> 2007 roku oznaczało spadek o 47,5%. Większe od obecnych straty wystąpiły
> jedynie w okresie II wojny światowej (do 1942 roku) oraz w czasie
> Wielkiego Kryzysu.
>
>
> Recesja z lat 1973-75 była jednocześnie jednym z niewielu okresów, kiedy
> Produkt Krajowy Brutto Stanów Zjednoczonych utrzymywał ujemną dynamikę
> przez 3 kolejne kwartały. Pierwszy w czarnej serii był trzeci kwartał 1974
> roku (spadek PKB o 3,8%). W czwartym kwartale 1974 roku gospodarka
> zwolniła o 1,6%, a w pierwszym kwartale 1975 roku ujemne PKB osiągnęło
> poziom -4,7%. Historia Wall Street dowodzi jednak, że rynek akcji zaczyna
> się podnosić na około pół roku przed widocznymi oznakami poprawy sytuacji
> gospodarczej. Tak też było w 1974 roku, kiedy pierwszy w serii trzech
> kwartałów z ujemnym PKB pokrył się z dnem giełdowym indeksu szerokiego
> rynku S&P500 zanotowanym 4 października 1974 roku Do połowy marca 1975
> roku, kiedy recesja w USA zbliżała się już do końca, indeks ten wzrósł o
> 42,8% nie schodząc już nigdy do poziomu dna z października 1974 roku.
> Według NBER dno giełdowe 1974 roku przypadło na początku dwunastego
> miesiąca recesji. W obecnej bessie najniższy punkt indeks S&P500 zanotował
> 21 listopada, a więc również w dwunastym miesiącu recesji, która według
> NBER rozpoczęła się za oceanem w grudniu 2007 roku.
>
> Podobieństwo giełdowej bessy z lat 1973-74 do obecnej 2007-2008 jest
> uderzające. Świadczy o tym nie tylko porównywalna skala spadków i warunki
> makroekonomiczne, ale także układ techniczny amerykańskiego indeksu
> S&P500. Identyczna struktura spadkowych fal, skrajny poziom emocji,
> strachu i wyprzedania rynku to tylko niektóre z przesłanek pozwalających
> przypuszczać, że rynek niedźwiedzia zakończył się w listopadzie ubiegłego
> roku.
>
>
> Jacek Rzeźniczek
> Secus Asset Management
>
>
>
> http://www.inwestycje.pl/gpw/aktualnosci_gpw/gospoda
rka_w_dol__gielda_niekoniecznie;48404;0.html
>
>