> Mamy trend spadkowy co nie przeszkadza inwestowaniu w długim terminie, bo
> jak się dobrze zastanowić, to _zawsze_ można coś kupić na długi termin.
>
> --

Polecam zinteresowac sie POLNA.
Pozowole sobie zacytowac text jednego ze znajomych na temat polnej:


Obecna wycena spółki jest żenująco niska. Wg raportu za 2008 rok, ZA POLNA
zanotowała zysk na poziomie operacyjnym w kwocie 5,4 mln zł. Gdyby nie
uwzględniać incydentalnie wysokich kosztów finasowych (ujemne saldo operacji
finansowych, które powstało w wyniku zawiązania rezerw opcyjnych przy kursie
4,18 zł/EUR), to zysk netto należałoby szacować mniej więcej na poziomie 5,4
mln zł x (1-0,19) = 4,4 mln zł. To jeśli chodzi o dotychczasową zdolność
spółki do generowania zysku netto.

Ale jak wiemy spółka posiada niewykorzystane środki pod inwestycje w kwocie
5,7 mln zł - przy jednoczesnym braku jakiegokolwiek kredytu bankowego. Jest
to bardzo sprzyjająca sytuacja ku temu, aby zacząć myśleć o dźwigni
finansowej i o zmianie sposobu finasowania działalności o lewarowanie się
długoterminowym kredytem inwestycyjnym. Polna w tej chwili może liczyć na
kredyt w wysokości nawet 30 mln zł. Wystarczy, że zaciągnie go w połowie tej
wysokości, czyli w kwocie 15 mln zł. Uruchomi to środki pod inwestycje na
wartość 20 mln zł (5 mln zł środków własnych + 15 mln zl kredytu bankowego).
Zwrot z tej inwestycji można szacować na minimum 20% - czyli rocznie
mielibyśmy tutaj 4 mln dodatkowego zysku netto. W przepływach pieniężnych
pojawiłaby się też dodatkowa amortyzacja z tytułu nabycia majątku trwałego
(przy stopie amortyzzcji 14%, rozliczanej przez 7 lat byłoby to ok. 560 tys.
zł dodatkowej gotówki rocznie).

Teraz policzmy to do kupy:
Dotychczasowa zdolność spółki do generowania ZN = 4,4 mln zł,
Zdolność, która powstanie w wyniku inwestycji (np. poprzez zakup pakietu
kontrolnego innej firmy) =4,0 mln zł.
----------------------------------------------------
----------------------------------------------------
----------------
Razem otrzymujemy 8,4 mln zysku netto (+ dodatkową amortyzację 0,5 mln zł).

8,4 mln zł ZN : 2,58 mln akcji PLA = EPS 3,25 zł.

W warunkach przeciętnych (ani hossa, ani bessa) - tj. przy wskaźniku P/E =
12,0 po zaokrągleniu otrzymujemy cenę 1 akcji POLNEJ = 40 zł. W warunkach
hossy (P/E=30) może to być nawet 100 zł.